自2006年5月以来，国内外期铜自峰值价格跌幅已达37.5%，渐行渐远的高点让市场也在萧瑟中感受严寒。然而，笔者认为，数月的利淡影响已在不知不觉得到相当程度的消化，也许，美国经济看淡前景已在暖冬中悄然发生改变，“中国因素”的报春寒梅已绽放于枝头。 

　　全球经济仍然向好 
　　事实证明，能源价格的回落使得全球通货膨胀压力显著减轻，全球经济比许多经济学家预测的更具韧性，美国经济也表现出十足的弹性。 
　　国际货币基金组织（IMF）相信今年全球经济增长将仍然“可观”，处于接近5%的水平。IMF总裁近日表示，美国房地产市场似乎正走出低谷，美国经济整体实现软着陆，现在看来更有把握。与此同时，欧洲经济复苏的范围正在扩大。日本正全面复兴，新兴市场的增长仍然强劲，印度和中国表现尤为突出。总体上，全球经济环境显得十分有利。 
　　就国内宏观环境来看，由于国内固定资产投资仍将保持较快的增长速度，较高的矿产品及能源价格并不会大幅回落，笔者认为，2007年国内生产资料总体价格仍将获得支撑。
　　另据国家发改委预测，2007年国内电解铜平均价格将维持在每吨人民币60000元的水平。发改委表示，2007年国内铜价回落空间有限，原因是国内住房、汽车及电力行业的发展为电解铜的需求提供了支撑。 

　　库存变化欧亚两重天 
　　一段时间以来，LME铜库存出现了明显的增长，不过仔细分析库存变化情况会发现，虽然总体显性库存在增加，但增加的部分主要体现在欧洲和美国，而其在亚洲的库存更多表现为净流出。 
　　亚洲地区库存从2005年年中开始大幅增加，年中时上升到全球交易所库存的95%。这也反映出2005年中国进口的减少和出口的增加，据传国储在LME的空头头寸，使国储出口交货至LME亚洲仓库。但是2006年年中以后，随着美国地区库存的增加及亚洲库存的持续下降，亚洲地区库存目前仅占全球库存的50%。预期2007年强劲的中国需求还将继续使亚洲库存流出。 

　　期铜底部支撑显现 
　　上述基本面反映到期铜价格走势的图表上，则可以看出在2006年1-3月份的密集成交区及重要的技术黄金分割位分布区均有形成低位强技术支撑的可能。 
　　就短期市场技术态势而言，铜价自回调以来，技术上已运行至8个月的重要时间窗口，在当前位置期铜有望进入低位底部构筑阶段。至2月中旬之前，铜价呈现低区间震荡状况的可能性比较大。 
　　从伦铜及沪铜近期市场表现看，目前期价已显示出一定的低位支撑性，如果短期走势能够验证这种支撑，那么则有望呈现局部的企稳回暖格局。反映在沪铜CU0703走势图表上，当前期价若获得支撑，则有形成局部反弹至58000元一线的可能；如果期价仍维持下行，下方的47000元一线正对应着重要的技术支撑区域。
　　总体上，我们不排除短期出现一定程度回暖态势的可能，但这应该仅是期铜筑底走势的一部分，该区域的短期操作应以高抛低吸，轻仓介入为主；在进入2月中旬后，若有接近低位重要技术支撑位置处，将适宜进行中线的多单运作准备。 
　　笔者认为，或许在当前走势偏弱的态势下，惯性走势仍可能是春寒料峭，但是笔者坚信期铜春天的气息已然临近。 

 
来源：证券时报