１月５日《中国证券报》上刊登了一篇华泰证券刘敏达撰写的《有色金属铅锌贵金属将是今年主角》的分析文章，全文如下：

　　今年全球经济依旧会保持高速增长，美元将长期走弱，流动性过剩的根源仍将持续，而流动性过剩将会继续推高有色金属价格。我们给予锌行业、电解铝行业及黄金行业“推荐”的投资评级。

　

　　　－－锌将是２００７年的明星品种

　　　国际铅锌研究小组的最新统计数据显示，２００６年全球精锌产量将达到１０６６．９万吨，同比增长４．３％；而消费量将达到１１０６万吨，同比增长４．０６％，供求缺口为３９．１万吨；预测２００７年供求缺口为１５．８万吨。锌供应短缺的情况将延续，这使得我们有理由看好２００７年的锌价表现。

　　　考虑到２００７年锌价的上升趋势，我们给予锌行业“推荐”的投资评级，并给予行业２００７年８－９倍动态市盈率的估值。锌价上涨的最大受益者无疑是具有矿山资源以及冶炼规模优势的上市公司，建议重点关注驰宏锌锗、中金岭南两家锌资源类上市公司。

　　　驰宏锌锗（６００４９７）：公司是资源与冶炼一体化企业，目前资源自给率为６５％。会泽铅锌矿铅锌保有金属储量２１３．１４万吨，铅锌综合品位高达２５％，远高于国内铅锌矿山６．８％的平均品位水平，且富含稀贵金属锗和银，其中锗的储量全球第一。公司向云南冶金集团总公司定向增发３５００万股收购昭通铅锌矿１００％股权（对应资产为昭通铅锌矿及曲靖１０万吨电铅装置），该项目已经完成。昭通铅锌矿金属储量为３０．５万吨，铅锌综合品位为１８．５８％，这将进一步提升公司的资源优势。预测公司０６、０７年ＥＰＳ为５．４８、７．９２元，我们给予“推荐”评级。

　　　中金岭南（００００６０）：公司通过对凡口铅锌矿的技术改造，使得矿山产出金属量将从１５万吨提高到１８万吨。公司计划凭借自身的地位优势整合省内的铅锌资源，一旦计划成功实施，将使公司的投资价值有质的飞跃。公司在冶炼业务上的技术优势使得冶炼成本具有相对优势。公司对高新技术产品业务的加大投入（如电池锌粉），将使公司的产业链得到延伸，提高了产品的附加值。预计２００６、２００７年的ＥＰＳ分别为１．８８元、２．７７元，给予“推荐”评级。

　

　　　－－铝土矿和电解铝为铝产业链盈利环节

　　　在铝产业链涉及的铝土矿、氧化铝、煤、电、铝、铝加工六大环节中，只有铝土矿环节尚未有大量资金投入，其余环节均已有大量资金投入，甚至导致了不同程度的产能供大于求。从铝企业的长远发展来看，投资铝土矿，打通整个产业链将成为必然的选择。国内铝土矿供应日渐紧张，价格上涨，进口量激增。２００６年１－８月进口量５５３．３２万吨，同比增长４．７９倍。

　　　从全球原铝供需平衡预测来看，未来几年全球原铝供求将出现微量短缺，这将对国际铝价形成支撑。这样，一方面氧化铝价格深度下跌，一方面电解铝价格保持坚挺，电解铝冶炼环节的盈利空间已经非常广阔，具有规模效应的电解铝企业将成为冶炼收益增加的受益者。

　　　云铝股份（０００８０７）：电解铝规模优势和铝土矿资源的开发是公司最大的投资亮点。公司未来两年业绩大幅增长的驱动力是产能的释放和成本的下降。预测公司２００６－２００８年业绩为０．４９、１．３５、１．４０元／股。从长期来看，云铝股份属于一体化公司，经营比较稳定，抗周期性波动风险较强，应该给出较高市盈率水平。我们给予公司２００７年９倍ＰＥ估值，目标价位是１２．１５元，给予“推荐”评级。

　　　南山铝业（６００２１９）：收购完成后南山铝业将成为国内铝业上市公司中唯一的完整产业链公司，将极大提高未来抗铝价波动能力。其产品开始向铝材下游附加值高的领域延伸。未来有望沿铝箔胚料－ＰＳ版基－易拉罐材料的产品线逐步推进。其中毛利较高的易拉罐材料预计２００７年三季度开始试产。预测公司２００６、２００７、２００８年每股收益为０．２８、０．９３、１．０３元。我们给予公司０７年动态市盈率１１－１２倍的估值，其合理定价为１０．２３－１１．１６元，给予“推荐”评级。

　

　　　－－中长线看好黄金价格

　　　黄金以其金属和货币的二重属性，在美元贬值、高油价带来通货膨胀预期、地缘政治危机，以及不断扩大的投资和储备需求等因素支持下，价格将逐渐走高。研究机构预测中长线价格将走强，并有可能达到８５０美元／盎司的价位。考虑到２００７年黄金价格上涨的可能性，因此我们给予黄金行业“推荐”评级，并给予行业２００７年２５倍动态市盈率的估值，建议重点关注山东黄金。山东黄金（６００５４７）：公司自上市以来积极实施资源扩张战略，目前已拥有新城、焦家、金洲三座矿山，莱西山后矿也已进入收购的最后阶段。公司现在总的黄金储备约为１００吨，远景储备为２５０吨左右。预计２００６－２００８年ＥＰＳ分别为０．８４、１．５０、１．５６元，我们认为可以给予山东黄金２００７年２５倍动态市盈率，故目标价位为３７．５元，给予“推荐”评级。