王斌

　　上证指数继续向上进攻，昨日盘中上涨超过百点，跃过2400点大关。在银行股继续保持坚挺的情况下，有色金属板块却出现了普遍回调的情况。中金黄金(18.66,0.08,0.43%)(600489.SH)昨日微涨1.59%，收于18.58元。股改复牌后曾连续出现五个涨停的驰宏锌锗(57.20,0.51,0.90%)(600497.SH)股价一路飙升至60元之后，也开始出现回落。  
 
　　然而从今年以来，有色金属股票在A股市场可谓是“涨声一片”。在今年年初和自8月份开始的两波行情中，有色金属板块常常和银行股一道轮番上扬。在其整个板块的崛起和大涨的背后，整个市场对有色金属板块的估值和评价也产生了新的看法。

　　国际市场有色金属期货和现货价格的急剧上涨，给国内有色金属行业带来了勃勃生机。截止到11月初，今年以来伦敦期交所的金属价格指数中，锌大涨了128.57%，镍大涨了138.59%。其余各主要品种也纷纷上涨。

　　来自国泰君安证券的一份研究报告指出，供求关系是决定金属价格走势的坚实基础。

　　中信建投研究员姚经纬指出，长期来看，中国、巴西等新兴市场蓬勃发展的经济对于稀缺资源消耗量值得看好。而稀缺资源的难以获得，和市场不断增长的需求之间必然会产生一定的矛盾从而推动相关产品的价格继续上涨。对于国内有色金属企业的股价会产生明显的利好。

　　“国际市场的有色金属价格如此高涨，对于A股市场的有色金属上市公司的股票拉动作用是显而易见的，这是典型的价值重估行情。”南京证券有色金属研究员尹建辉也表示。

　　统计数据显示，2006年上半年28家有色金属上市公司共实现主营业务收入708.28亿元，同比增长53.5%；实现净利润62.59亿元，同比增长262.67%。三季报则显示，有色金属上市公司的业绩再度实现了大幅增长。

　　尹建辉指出，据其统计，截止到11月6日，A股市场31只有色金属股票加权平均市盈率为19.55倍。而在联合证券的一份报告中提到，美国纽交所有色金属行业2005年平均市盈率在19倍左右。无论是个股还是相对境外市场的平均市盈率，这些有色金属A股和同行的估值已经相当，国内市场的有色金属股并不占估值优势。

　　“国内有色金属股的动态市盈率其实并不高。”国泰君安研究员周明指出，国内企业未来的高成长性，今年以来市场做多有色金属股的热情，对今年上半年和未来有色金属股的走势产生良好的支撑。据其计算，目前市场上有色金属股的动态市盈率在6至7倍左右，低于国际市场，正是其良好的增长性使国内投资者对其趋于认同。

　　在国内有色金属公司受国际市场影响很大的背景下，人民币升值给目前资源大量依赖进口的有色金属公司带来了一定影响。

　　“有色金属是国际定价型的大宗商品，人民币升值将导致从国外进口这些大宗商品的成本下降，这将会帮助上市公司进一步改善其业绩。”周明指出。

第一财经日报