上周五，美国商品期货交易管理委员会（CFTC）公布了最新一期商品期货的持仓报告，截至上周二，基金在纽约商业交易所（NYMEX）期铜上持有18971手净空单，较前一周增加了1545手，该净空持仓创下了2002年10月以来的新高。

　　与基金在期铜市场上净空单创4年来新高对应的是，NYMEX和伦敦金属交易所（LME）期铜价格双双创出8个月以来的新低。其中，NYMEX即期合约上周从300.5美分/磅下跌至283美分/磅，跌幅达5.8%。283美分/磅的期价创出了今年4月13日以来的收盘新低。LME 3个月期铜价格从6660美元/吨下跌至6317.5美元/吨，跌幅达5.3%。上周五，LME期铜最低达6305美元，创4月21日以来的新低。

　　“从过去几年国际铜价的走势来看，基本面供求关系的因素是决定铜价涨势或者跌势的最主要的因素，不过这个因素对价格的作用却是通过多空资金力量博弈来实现的。在基本面支撑价格的时候，看多的资金主导了价格的走向。当然在那个时候，基金无疑是看多力量中的主要力量。”上海东亚期货信息部经理陆祯铭对《第一财经日报》指出，“但是，现在随着全球经济增速减弱迹象的显现，铜库存的不断增加以及供需状况的改变，看空的资金开始主导价格，当然，这些资金中同样少不了基金。”

　　虽然LME市场并不报告基金的持仓情况，不过从近几个月期铜市场的持仓变化情况以及价格走势来看，新增的空头资金成为铜价下跌的重要力量。数据显示，10月中旬，LME期铜市场持仓总量降至今年2月以来的最低21.5万手，但是对应的期铜价格为7800美元。之后，持仓量呈现震荡上行的格局，同时，期铜价格则震荡下跌。截至上周五，LME期铜持仓为22.4万手，两个月来持仓增幅为4.2%。麦格理银行在评论中指出：“LME持仓数据显示从10月中旬至现在，伴随着价格下跌20%，持仓有明显的增长，净空头已经成为价格走低的主要驱动力。”

　　就上周而言，除了空头的抛压外，国际铜价出现大幅下跌还因为基本面上失去了一个可以勉强算作支撑的因素，那就是罢工威胁消除。上周二，Xstrata旗下的Altonorte铜冶炼厂的工人接受了公司开出的新合约，罢工在持续两天后结束。上周三，智利国有铜公司Codelco旗下最大矿区Codelco Norte成功避免了罢工的发生，该矿实力最强的工会接受了公司的薪酬方案。

　　“国际铜价跌破了今年6月中旬形成的短期底部，无疑为后市打开了继续下跌的空间，价格在短期内有可能还会向下寻求支撑，对投资者来说现在做多需要谨慎。”浙江新华期货分析师陈里指出。

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　　对于2007年国际铜价的判断，目前存在较大的分歧。

　　●高盛、麦格理银行、法国信业银行近期的报告纷纷看空明年的铜价。

　　●巴克莱国际资本等机构则继续看好明年铜价。

　　●全球最大的铜矿智利国有铜公司Codelco上周表示，预计2007年铜的需求增长步伐将超越供应增长。

　　上周四，Codelco执行长阿雷利亚诺表示：“我们估计需求继续坚挺，尽管全球铜产出将增长，但我们认为其步伐不及全球需求增长来得迅速。”

　　中国因素依然是他强调的重点。他表示：“中国经济正高速发展，他们在目前处于城市化的发展阶段，因而对铜有旺盛需求。”

　　智利迄今是世界最大的铜生产国，全球市场份额超过35%，为第二大生产国——美国的近五倍。

　　Codelco公司2005年的铜产量占到全球的12%左右。