继单日暴涨50％的王府井、青岛啤酒暴涨50％以上之后，未股改个股中S燕化、S浙广厦等强势涨停，股改“剩宴”暴利效应愈演愈烈。遵循把握股改暴利的思路，重点点评存在无风险套利空间的S山东铝（600205）（行情,资讯），中国铝业吸收合并公司后在A股市场上市，以中铝H股当前股价7.50港元左右计算，股价还有17.25％的无风险套利空间，更何况作为典型的大蓝筹中国铝业A股上市后预期十分良好，因此买进S山东铝未来套利的空间也十分巨大。 
　　一、吸收合并山东铝业，超级大蓝筹海归 

　　公司8日发布公告称：大股东中国铝业将通过发行新股对公司进行换股吸收合并完成股改，换股吸收合并完成后，公司退市并注销，中国铝业为存续公司，并将申请在上海证券交易所上市。 

　　具体股改方案为：中国铝业将向公司现有的除中国铝业外的其他股东发行A股换取所持山东铝业股份；中国铝业换股价格为6.60元/股，山东铝业流通股换股价格为20.81元/股，换股比例为1∶3.15。中国铝业对公司的换股吸收合并均向流通股东提供现金选择权，不愿换股的股东可将股票卖给大股东。 

　　中国铝业是我国规模最大的氧化铝和电解铝运营商和冶金级氧化铝生产企业，2001年12月先后在美国纽约证券交易所和香港联合交易所挂牌上市。2006年中报显示，中国铝业目前总资产近700亿元，净资产超过437亿元，主营业务收入274亿元，净利润66.14亿元，每股收益0.60元。此次采用吸收合并的方式，一方面可以使山东铝业和兰州铝业股改工作和中国铝业的A股上市工作同时得以完成，另一方面快速实现中国铝业公司一体化的战略整合，优化资源配置，扩大了公司的发展空间。 

　　二、增持承诺坚定信心，无风险套利空间巨大 

　　19日公司再度发布补充公告：中国铝业股票在A股市场上市之日起3月内，股价低于换股价格6.60元，公司将增持流通A股直至累计增持量达到本次换股吸收合并方案中新发流通A股股票数量的30％为止。并且中国铝业公司将择机注入优质铝业资产（包括但不限于电解铝、铝加工等业务的资产和股权），促进中国铝业进一步完善产业链。 

　　增加此次增持承诺后，市场对于中铝上市后价格跌破6.6元/股的顾虑将不复存在，中铝12月19日H股价格为7.5港元/股；优质资产的注入将增厚公司的每股收益，产业链更加完善后公司的周期性减弱，估值水平将有所提升。按照山东铝业最新收盘价，和中铝H股的股价7.50港元左右计算，股价还有17.25％的无风险套利空间。考虑到目前市场对大盘蓝筹股的青睐，中铝在A股作为新股上市后，价格上涨的可能性较大，所以若跟随股改等待中铝上市有可能获得更大套利空间。 

　　因此在蓝筹股大涨、股改往往产生暴利的情况下，S山东铝股改后换成中铝股票可充分享受到股改和中铝价值回归的双重收益，因此对于S山东铝建议适当关注。（应达中） 
　　

　　来源：辽宁证券