作者：于秋蕴


　　美元的走软，使得10月以来国际黄金价格再度有所升温。目前630美元/盎司的价格较前期730美元的纪录虽然尚有距离，不过，黄金仍处上升通道。

　　纵观近一个世纪的金价变化，大致可分三个阶段：1900年～1972年，金价被严重低估，并且在布雷顿森林体系下，黄金只起货币量器的作用，价格基本处于一个稳定不变的状态，20～30美元/盎司；1972年～2004年，布雷顿森林体系倒塌，黄金的一般等价物作用减弱，政府开始关注黄金储备，全球金价波动上行。2004年至今，金价一路上行，成为民间、官方共同关注并加大投资的商业品种，可以推断金价到2010年的走势将因为如下的原因继续上行。

　　本世纪初以来，随着中国经济的迅速发展，中国的外汇储备迅速增加，由上世纪90年代的2000多亿美元增加至目前的1万亿美元。外汇储备的增加，促使诸多有识之士开始关注我国外汇储备结构的合理性。

　　美元比重过大，以至于美元下跌导致我国外汇的实际流失引起了广泛关注。加上欧元、日元、人民币等货币的强势上涨，打破美元单极化格局，从学术界到政府均认识到我国外汇储备过分依赖美元的危险性。而欧元实际上还只能算一种松散货币，很难完整体现整个欧元区诸多国家发展规模的总体性。日元则因为其过于紧贴美元等因素，外汇储备中不大可能构建过多的日元板块。

　　那么外汇的存赋必须寻找新的状态，这就给中国政府提出了新问题。为此，学术界2005年提出了外汇储备中增加黄金储备的建议，希望政府由当前600吨的黄金储备增加到4500吨，现如今600吨的黄金储备仅占我国整个外汇储备比重不到1.5%，而美国8000吨黄金储备占其外汇储备的75%，两国情况相差太大。而俄罗斯政府也适时提出黄金储备由当前的400吨提高到800吨，这两条消息一经在市场上流传，黄金闻风而动，黄金价格迅速上升。基本面上，黄金的供应从来都很难大幅度增加，这与黄金的有效资源供应不足有关。这就注定金价将进入一个较大的上升通道。

　　全球地缘政治局势动荡、石油价格的不断上涨以及美元长期走软，都将支持黄金。进入2006年以来，基金大量增加黄金持仓量，商业及非商业性头寸达到空前高度，这都说明黄金被越来越看作保值、避险的最佳工具。更有国际大机构及投资银行纷纷调高对黄金后市的预测，认为黄金在后几年有望超过1000美元/盎司。

　　我们可以预测，当中国政府以及俄罗斯政府正式向市场发出采购黄金的信息时，黄金将更迅速地上涨。

　　（作者任职于贵金属贸易公司凯富奇）

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