在国际基金的拉动下，伦敦金属交易所（LME）期铝正在经历一场罕见的逼空行情。而在这轮逼空行情中，部分国内在伦敦市场做空的套利盘也遭受牵连。在前一交易日伦敦铝价冲破了半年新高2852美元之后，伦铝多方步步为营的逼空行情于昨晚期权宣告日暂告歇息，1万多手高价看涨期权被宣告执行，这也意味着多头逼空这一巅峰之战初战告捷。随着期权被执行，隔夜伦铝跌破了2800美元，跌幅达到了2%。

　　据悉，伦铝的这波逼空行情从今年10月中旬铝价在2600美元左右时开始积蓄能量，当时伦铝的持仓量从9月底的52万手增加至54万手。而逼空行情的真正爆发则是从12月开始。12月1日，伦铝价格瞬间发力，当日上涨了76美元，涨幅达到了2.8%。现货价格也一夜之间从11月30日的贴水20美元到第二日（12月1日）的升水12美元。“现货瞬间32美元的提价说明了逼空行情开始爆发。”一位LME的交易商回忆当日的情景时表示。

　　“选择在12月进行逼仓是因为当月持仓同库存发生了严重失衡。”该位交易商继续介绍。12月1日，伦铝的持仓量达到了54.3万手，现货月的持仓则达到了8.66万手，相当于216万吨铝（1手＝25万吨），但库存却只有60多万吨。“3倍于库存的现货持仓在12月将为铝价带来支持。”一位金属分析师分析道。

　　上述交易商还告诉记者，在本轮逼仓行情中，部分国内空头套利盘也不幸成为了国际基金的逼空对象。“国内空头套利盘是在2600美元附近介入的。”该位交易商说道。据介绍，逼空国内铝跨市套利盘比较困难，因为我国是铝出口大国。但是由于风云突变，国内针对电解铝调整了出口关税，将关税调高至15％，增加了10％的出口成本使这些套利盘难以从国内搬电解铝到伦敦市场救急：以目前国内期铝价格在20000元人民币结算，加上15％出口成本之后，不算运费，出口至国外的成本至少需要2875美元，而伦铝价格却不及此出口成本。“现货交割也亏损，因此没有必要出口交货。”一位国内期货公司分析员说道。而业内人士表示，在这批被逼仓的国内套利盘中，还包括国内一家大型的铝现货国有企业。

　　从伦敦期铝期权持仓结构看，在2800美元上的持仓量为2133手，2700美元有3897手，2600美元有2274手，2550美元有1007手，2500美元有2015手，而2400美元上则有11510手。昨日是期权宣告日，逼空行情已经将铝价挤至2800美元以上，估计在2700美元以下的看涨期权都将会宣告执行，近1万多手看涨期权的执行也宣告挤仓行为暂告胜利，国内的套利盘又遭受损失。“昨晚伦敦铝价的巨幅下跌，主要是看涨期权执行之后便转变为期货多头，部分逼仓成功的多头主力抛出期货落袋为安所致。”一位交易商分析道。

　　在逼仓获得阶段性胜利之后，作为多头主力的国际基金是否会继续逼仓存在着非常多的不确定因素。制约逼空行情延续的因素仍旧为中国出口，因为目前国内铝价走势并不如伦敦强劲，出口成本大约为2800美元，如果铝价果真被逼至3000美元上方的话，国内的空头套利盘可以通过出口铝现货交割来应付多头，这样多头也将得不偿失。