[分析评论]国内企业套期保值意识亟待提高
2006年10月26日 0:0 719次浏览 来源： 中国有色网 分类： 09年以前综合信息
股指期货将在明年初上市。本周来京参加金融衍生品大会的瑞银等境外机构，等待用期货套期保值的迫切之情溢于言表。与此形成强烈反差的是，国内一些投资者似乎更多地将股指期货视为新的投资工具，套保意识并不高。
在此前长达四年的调整市道里，券商等机构投资者元气大伤。业内人士认为，这是由于我国股市是单边市，没有股指期货对冲风险，因而投资者面对熊市几乎束手无策。去年开始的这轮牛市，让券商、基金等机构的“腰包”鼓了起来。眼下股市“牛气冲天”，他们对利用股指期货进行套期保值似乎并不急切。
无论是商品期货还是金融期货，在牛市中进行套期保值，表面上看好像很吃亏，因为这样做短期内或许会减少盈利，与企业追求利润最大化的宗旨相矛盾。但分析人士指出，正是因为有了套期保值锁定利润、控制风险，企业的盈利才能更加稳定、更有持续性。
——国内企业套期保值意识亟待提高
从长期来看，期货套保恰好可以帮助企业实现利润的最大化。近年发生在能源、金属、粮油等市场中的许多事例便是明证。
２００ｌ年以来，我国油脂市场发生了两次以大豆价格大幅波动为主要特征的“大豆风波”。那些实施了套期保值的油脂加工及贸易企业，能够从容应对价格的波动。没有运用期货市场套期保值的企业则损失惨重，甚至有一些企业因此破产倒闭。
在国外成熟市场，企业的市场风险意识较强，每笔现货交易都有一笔期货或期权交易锁定成本和利润。２００４年大豆价格大幅波动时，美国银行纷纷派员到贷款的压榨企业去询问企业套期保值交易是否充分。若期货价格波动导致企业保证金不足，银行会给这些企业增加套保保证金贷款。所以，尽管美国压榨企业同样经历了大豆价格大幅波动的风险，但大都安然无恙。
资料显示，在全球５００强企业中，逾九成企业均利用期货市场管理风险。美林、高盛、瑞银、摩根士丹利等国际投行均设有规模庞大的期货期权金融衍生品部。这个部门除了负责金融衍生品投资外，一个重要职能是为集团相关资产进行套期保值。
不过，近年来发生的中航油、国储铜等事件，让国内一些企业感到期货套保似乎是把“双刃剑”。对此，业内人士指出，这些事件中的“套保”，有很多都不是真正意义上的套保。它们或是风险极大的过度投机行为，或是套保过头变成投机。
业内专家强调，在现代市场经济条件下，不学会利用期货等风险管理工具，将是企业经营中面临的最大风险。值得注意的是，期货是管理风险的工具，不是投资工具，不能将其作为赚钱手段。在第一个股指期货——沪深３００指数期货即将推出之际，树立正确的套保意识尤为重要。
责任编辑：LY
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