休整了近半年的金属“牛”再度发威，不过与以前金属铜出尽风头不同的是，此次领涨的却是锡、镍、铅等小金属品种。分析师表示，供应忧虑让金属“牛”再次冲出了“围栏”。昨日国内Ａ股市场锡业股份（０００９６０）、攀渝钛业（０００５１５）等金属股也出现在涨幅榜前列。

 

　　－－小金属品种成明星

　　伦敦金属交易所（ＬＭＥ）小金属期货品种近期持续飙升，频创新高。因市场担心印尼取缔没有适当经营执照的冶炼厂，可能导致锡供应减少，ＬＭＥ三个月期锡１６日罕见地暴涨１２％，每吨涨幅超过１２００美元，冲至１１０００美元。

　　受印尼事件影响，期锡在过去三个交易日已劲升２０％。印尼官方表示，冶炼厂停产将导致该国１１月锡出口减少约２０００吨。巴克莱资本分析师表示，由于锡市场过度依赖印尼产量，该国任何的供应中断，均会对锡价构成提振；此外玻利维亚最大的锡矿发生暴力冲突，也支撑了锡价走势。

　　镍、铅和锌等其他ＬＭＥ小金属品种继前日大涨后，昨日纷纷再创新高。受此影响，昨日国内上海期铝全线涨停，期铜部分合约也触及涨停板。

 

　　－－供应忧虑挥之不去

　　“尽管今年５月份后出现大幅波动，但大宗商品整体牛市基础并未动摇，”一向看好金属市场的长城伟业资深分析师景川昨日表示。他认为，ＬＭＥ期铜因为年初挤保值盘而出现加速上涨，但节奏过快需要调整消化，黄金、白银及原油等商品情况也大致相似。

　　“近期ＬＭＥ镍、锌屡创新高，主要是基本面供求关系比较紧张所致；而期铅、期锡走强，则是由于两者在近几年金属超级牛市中表现相对较弱，因而近期出现补涨。”景川表示。他补充道，期铜经过５个多月调整，已具备重拾升势的能量。而农产品期货近期走强及原油、黄金等商品企稳，也有利于基本金属整体走强。

　　ＬＭＥ目前极低的库存水平，也反映了金属供应状况仍未有大的起色。昨日ＬＭＥ镍库存虽增加４２０吨，但总存量仅有４８９６吨；锌、锡、铅库存则分别减少１３２５吨、２５吨、２５吨，至１２．７万吨、１．２万吨、４．７万吨的较低水平。统计显示，２００５年世界上探明锌储量约２．２亿吨，年产矿山原生锌约为１０００万吨，静态保证年限约为２１年，是各种有色金属中最短的。

　　海关总署最新统计数据显示，今年１－９月我国进口未锻造的铜７０万吨，同比下降３９．６％；铜精矿进口量同比下降７％至２７３万吨。对此景川认为，一方面是因为内外价差较低不利于进口，另一方面，房地产调控导致融资进口几乎陷入停顿。不过，进口减少并不等于消费下降，每月表观消费量仍维持在近３０万吨高位。前期因价格高企而被抑制的部分消费，目前重新启动。铜进口减少部分，被国内产量增加和国储释放库存所弥补。而且今年我国废铜进口量大幅增加，至目前已进口近３埃巴蚨帧Ｍ保习肽甑募似Ｈ踔螅夜趸两谠谧罱父鲈卤硐智烤ⅲ罚乖缕骄扛鲈陆冢担低蚨帧?

　　今年以来国内铜冶炼企业与国际矿业巨头就铜矿石进口谈判一直未达成协议，占中国铜精矿进口量８０％以上的９大企业一致同意，坚持今年四季度现货采购继续维持二季度制定的１００美元／吨和１０美分／磅的加工费（ＴＣ／ＲＣ）不变。这些企业表示，如果矿商执意降低铜精矿加工费，所有成员企业将联合减产。目前加工费用甚至降至７０美元以下，而国内企业的底线是１００美元，在加工亏损情况下减产是必然的。因此今年第四季度铜精矿进口将会下降，国内铜供应将减少，这将对国内铜价提供一定的支持。

 

　　－－国际机构继续看好

　　在刚刚结束的ＬＭＥ年会上，与会投资机构对全球金属工业依然看好，大都预计短期内金属价格将上扬。金属市场有名的多头巴克莱资本称，尽管信号显示美国金属消费疲软，但主要是集中在与美国住宅房屋市场有关的部门，美国其他金属消费行业如汽车和商业建筑业消费仍然强劲；同时欧洲需求健康，中国需求强劲，仍长期支持基本金属价格。

　　麦格里银行则将明后两年镍和铅价格预期大幅上调，并调升其它基本金属价格。因不锈钢产能扩张，尤其是来自中国的产能增长，该机构将２００７年镍价格预期上调３４．５％。虽然预期明年将出现１０万吨供应过剩量，该机构仍预计２００７年铜价将上涨１６．４％，２００８年上涨３５％；同时还将２００７年锌价格预期上调７．７％，将铅价格预期上调５０％。

　　瑞士信贷亚洲区首席经济师陶冬日前撰文表示，商品市场中期前景依然看好。他认为，虽然美国经济开始放缓，但目前美国按揭利率依然偏低，消费者收入水平仍在增长。只要失业率不大幅上升，消费者现金流不出现问题，美国房地产调整可能更多的是成交量和建筑量下滑，价格未必大跌。商品消耗大户中国的宏观调控已初见成效，新出台强烈紧缩措施的可能性不大，明年增长有望出现适度反弹。欧、日以及多数新兴国家经济虽略有放缓，不过全球整体增长仍处于相对历史高位。