本周，在季节性收获、中国需求减弱、投机资金减多增空等偏空因素制约下，商品市场迭创新低，其中CRB指数破位下行， 
黄金、原油、铜等工业品全面下跌，天胶、白糖、棉花等软商品全面走弱，豆类、玉米等农产品低位波动，小麦冲高回落。

　　原油市场，伊核危机缓和，墨西哥湾油田恢复生产推迟，导致欧佩克减产可能性降低。需求方面，全球经济减速，消费大国中美日韩印酝酿联合干预油价，加上美夏季用油高峰已过，原油需求减少。基金逐渐撤离并减多增空，直接打压油价。美盘NYMEX原油主力11月合约于18日和19日连续两日上冲65美元/桶以上价位，遇阻并返身深幅回落，20日大跌并创新低，周末技术性反弹，收于62美元附近。但总体上来看，跌势仍未改，而油价弱势对商品构成整体利多压制作用。

　　金属市场，美国8月新屋开工数据证实美国房地产市场疲软。19日美商务部公布，美国8月新屋开工下降6%至166.5万套，为过去6个月中第5次下降，达3年来最低点，此前市场预期值是下降3.0%至179.5万套。美住宅市场疲软，将制约铜铝等金属消费。不过，必和必拓公司的Spence项目、加拿大泰克柯明柯公司的高地山谷铜矿、智利国有铜公司（Codelco）即将展开的劳资谈判，引发市场对铜供应紧张预期，限制铜价回调空间。伦铜维持低位区域性震荡整理，波动范围在7150-7580美元，COMEX铜主力12月合约期价则陷于325-355美分区域内波动，短线难言涨跌，中期处于牛熊过渡期。

　　贵金属方面，忽略美元走弱，受多头投机资金主动回吐作用，现货黄金上冲590美元一线遇阻回落，但在570美元附近受支撑，形成低位窄幅整理行情。

　　国内方面，1-8月铜铝产量分别增长22.9%和18.2%，至191万吨和100万吨，坚挺价格导致供应增长，沪铜陷于区域波动，主力合约CU611陷于68390-71550元范围整理，短线难以突破，中期方向仍取决于伦铜走势。沪铝则冲高回落，是否突破有待于确认，主力合约AL611陷于18400-19500元波动。

　　其他品种方面，受东京胶基金平仓多单、期价创新低作用，沪胶结束反弹，重新下跌，主力合约RU611在2万元遇阻并走弱，考验18000元关口及前低支撑。沪燃油则受原油影响震荡下行，主力合约FU612创下新低后弱势反弹。受渐趋沉重的季节性供应压力，大连豆类和玉米全面弱势回调。国储第11次拍卖利空出尽，郑糖不跌反涨，但随即仍因供需关系偏空及美糖下跌影响遇阻回落，持仓拓展反映双方分歧渐趋尖锐。纺织行业出口退税下调2%及可能发放进口配额，导致郑棉破位下跌并创新低。最低收购价政策导致农民大量售粮，库存压力减轻，强麦受现货提振而走强，随即技术性回调，持仓扩增显示增资不断进驻。

　　综上所述，受全球经济增长减速预期强化的主要利空因素作用，商品市场整体演绎弱势震荡走势，渐渐完成中期由牛转熊的过渡。
(通联期货)