以资源为代表的全球商品市场在火热夏季过后与天气一样开始转凉。纽约油价于昨日更是一度跌破60 
美元大关。

　　虽然市场对此次资源类商品下跌的性质仍存在较大分歧，但无疑使先前对商品狂热的炒作情绪开始降温，也让国际投资者更加冷静面对“中国需求”。对于资源性商品价格，可以借助“CRB指数”走势来加以研判，由于以“能源、金属等”为代表资源类商品在该指数中占有相当大比重，它基本上可以有效反映资源商品的整体情况。

　　可以看到，本轮商品市场的牛市开始于2001年的11月份，这一轮上涨持续了55个月，并始终沿着10个月均线向上攀升构筑了一个完美的上升通道，其间没有出现过一次深幅回落。9月份的下跌是该指数近60个月来跌幅最大的一个月份，这意味着资源性商品迎来了五年来第一次真正意义的“回调”行情。

　　而使资源性商品牛市止步的主要原因有二：一是中美经济增长开始降温。最近美国公布的一系列经济数据都显示，美国经济增长已经放缓：全美住宅建筑商协会(NAHB)周一公布调查显示,美国房屋营建商9月乐观情绪指数连续第八个月下滑,未售出房屋大量增加,营建几乎陷於停滞.9月乐观情绪指数下降3个点至30,达到1991年2月以来最低水准,同一天美国财政部公布的报告显示,美国7月资本流入量降至329亿美元,远低于预期,不足当月贸易逆差的一半。美国是世界经济的火车头，其经济经增放缓，将使全球主要经济体都受到影响，尤其是以出口为导向的中国经济也会受到影响。再加上中国全面紧缩的调控政策也将逐渐显示效果，经济降温也是必然。

　　二是近五年的资源性商品大牛市主要是在“中国需求”推动下展开的。但随着资源性商品价格的大幅上涨，中国经济增长受到“资源瓶颈”的制约，为了实现“可持续发展”的目标，中国政府大力推进经济转型，资源利用率逐步提高。由于中国经济长期以来一直是“粗放”式增长对资源的消耗极大，但这也意味着中国“提高资源使用效率”的空间非常巨大。

　　目前资源性商品市场多头情绪仍然非常疯狂，以金属市场为例，对“经济数据”的反应就非常不正常，比如每当市场公布较差的经济数据时，金属市场往往并不把它当利空来看待，而是从相反角度来理解，认为经济衰退会使美联储停止升息，这将使美元走弱，从而使金属价格上涨。所以我们每每看到本应是利空的经济数据，反而会对铜、锌等金属价格形成提振，这显然非常荒谬。市场的反映显示资源类商品实际上存在很大的泡沫，CRB指数在经过55个月上涨后迎来的这轮调整会持续相当长时间，资源类商品已经显示出越来越重的压力。