本周一受原油及贵金属行情拖累，LME基金属市场继续全线下滑。期铜收盘跌幅超过400美元，最低触及7400美元；期铝、期锌则分别下跌了5.4%和7.9%。受外盘带动沪铜市场本周二继续大幅收低，但在68000元一线低位新多买盘和空头回补买盘推动，沪铜表现再度强于外盘，抗跌特征再现，这令内外盘比价再度回升。至终盘，沪铜611收报69600元，沪铜总持仓减1030手，报80508手；成交放至7.6万手。

    现货市场方面，12日上海华通现铜收盘报70300元，较沪铜609再度出现300元的升水；但长江现货铜价仅升水50元，广东现铜价格升水亦明显回落。

    对比内外盘一强一弱的不同表现可以看出，沪铜此前补价差的强相对强势行情再度出现，而沪铜逆价差的再度呈现亦进一步印证了近日以来现货强势对期铜市场的影响，这一点仍会成为推动内外盘比价继续回升的有利因素。

    但对于单边市场而言，外盘方面11日的剧幅下挫对于市场人气的损伤不容低估，这不仅表现在技术上连续三日收出实体渐长的阴线，直穿7650美元一线支撑位，同时表现为LME近期表现抢眼的期铝、期锌的联袂下跌以及原油、黄金等周边市场的全线下挫。其背后实际上反映了市场人气的极不稳定，而这其中信贷市场流动性下降的担忧以及全球金融市场风险性及波动性的上升将成为最大的隐患。而我们看到这种不稳定性或风险性的存在大大削弱了铜市场在面临偏低库存与消费旺季时应有的强势。

    近期陆续公布的经济数据依然难以改变全球经济增长步伐放缓的担忧，而中国最新公布的8月固定资产投资同比增长21.5%，8月末广义货币供应量M2同比增长17.9%，增幅均有所减缓，显示出前期调控的效果开始显现，但由于总量水平仍属高位运行，故进一步的宏观调预期仍难避免，加之人民币升值预期持续升温，预期金属市场短期面临的宏观因素的利空压制仍将对行情的延展构成制约。  

    短线来看，LME三月期铜技术上日K线已触及大三角形下边线的支撑，加之伦铜库存连续三日下降显示旺季支撑题材的存在，故短线行情面临反复的可能性，但由于昨日拉出长阴令空压凝重，这使得上方7600美元至7700美元一线的阻力位压力明显，若伦铜短线无力上返此位，则进一步下跌的空间将被拓宽。

    操作上建议持有空单，盘中可借助沪铜强势做短，扩大滚动获利空间。

（以上分析由首创期货研发部宋立波提供，个人观点，仅供参考）