在LME三月期铝走势较弱的情况下，上期所期铝上周走出了一波反弹行情，主力0611合约全周低开高走，以18390元/吨的价格开盘后，周中最高价一度达到18850元/吨，最终于周五收报18640元/吨，全周持仓量有较大增长，成交量145570手。

　　走势强于伦铝

　　LME三月期铝在下探至2440美元/吨的低点后，上周终于止跌企稳，并呈回升之态，五个交易日中的四个都出现小幅上扬的行情。其中，周四LME三月期铜价格下挫将近100美元，但是铝价并未受此影响而随之下滑，反而延续了前一交易日的反弹行情。

　　沪铝上周表现令人欣喜。周一开盘后立即较前一周小幅回升，同时拉开了全周反弹行情的序幕。周二继续跳空高开，放量上涨。虽然周三和周四两天出现了短暂的向下回调，但在受到隔夜外盘走势的激励后，周五马上止跌回升，并且表现更胜伦铝一筹。中期期货分析师杜晓华认为，沪铝表现强劲的一大主要原因在于上海期货交易所库存大幅下滑。截至上周五，上期所铝库存只剩下24237吨，相比前一周大减13732吨，该库存量已经接近2005年的最低水平。目前现货方面供给正处持续紧张局面，而上海地区比广东地区更显紧张。

　　杜晓华表示，国内现货紧张造成了近期库存减少，其原因是消费旺盛和出口增加。国内铝材近期的增长速度非常惊人，根据有色金属协会公布的数据，7月份我国铝材产量为70.9万吨，同比增长34.7％，1—7月份累计铝材产量419.4万吨，同比增长32.17％。这些都远远高于原铝16.7％的同比增长速度。

　　调控将持续

　　虽然沪铝正处反弹局面之中，但分析人士认为，国家对铝行业的宏观调控，依然是铝价不可忽视的一大利空因素。

　　近日，国家发改委公布了铝工业上半年经济运行形势分析报告，再度重申了铝冶炼行业产能增长过快的势头必须要得到有效控制的观点，从而显示了国家调控铝行业的坚定决心。

　　发改委在报告中指出，上半年，铝冶炼及加工业累计完成投资115.2亿元，较去年同期下滑1.8%。虽然铝冶炼行业投资额有所下降，但考虑到目前电解铝产能利用率仅约78%，在建冶炼项目数量仍然过大。同时，产能增长过快还对中国有限的铜矿资源、铝土矿资源和电力资源带来严重压力。基于上述原因，国家发改委要求严格执行之前颁布的行业监管条例，推进产业结构和产品结构调整，支持铝工业循环经济和再生铝产业发展，同时提高产业集中度。此外，还将继续抓好铝冶炼的发展，这其中包括各地对所在地区的违规氧化铝在建项目进行清理、防止电解铝盲目建设反弹等一系列措施。

　　此外，杜晓华分析师指出，国家的关税政策对期铝后市也有着很大影响。在此之前，有关铝加工产品的“出口退税要下调”一直甚嚣尘上，并且市场一度流传，该项政策基本上已成定局，只是目前还未出台而已。因此，杜晓华认为该调控政策对于后市来说，无疑将是一大利空。

　　逢高谨慎做空

　　国内库存的大幅下降，使得铝供应呈现出短期内的紧张态势，这使得现货对期货升水持续走高，目前沪广两地现货对三月期货升水均在每吨1000元左右。

　　杜晓华分析说，目前，国内铝现货升水的持续高企，以及国内已开始步入消费旺季，现货供应也将更加紧张。基于这种形势，沪铝有望在短期内继续维持强势，因此建议操作者近期采取观望策略，等待现货走软之后，再谨慎逢高做空。