本周内外盘铜市窄幅震荡的价格局面仍未打开。消息方面，已经缺乏新鲜感的智利Escondida铜矿罢工仍在继续，断续的僵持消息继续为市场提供短期支撑；而周内美国公布的不尽如人意的房屋销售数据以及制造业指数走软的状态，令美国经济料将放缓的预期有所升温，基金属市场承压较大。技术方面，价格步入盘整，周线与月线震荡格局没有改变，均线组合上的无方向感，也很难给投资者以多空方向上的指引。不过从市场整体气氛看，谨慎的交投状态难以改善萎靡的价量关系，缺乏资金的引导，铜市自身很难有所作为。从CFT最新的持仓报告中，我们可以看到：截至8月22日当周，期铜总持仓量继续下滑。尽管如此，非商业基金净空头寸继续维持七周以来缓慢上升的状态，且近两周来上升的幅度有所增大，目前已达九千余手。市场上投资基金的筹码分布已经出现了方向上的改变，从前期走势看，期价反弹越显乏力、空头介入较为积极，而通常以经济运行指标为买卖标准的基金，在当前美国经济数据疲软的情况下，选择适当空头操作也在情理之中。加之外盘来看，现货升水呈现仅10美元的低迷状态，欧美库存出现回升的现货缓和背景，也很难对期铜价格产生支撑。因此伦铜所显现的整体氛围是偏空的，但市场的震荡走势仍未打破，我们关注的铜市还在等待着一些可能出现契机的因素、两年多来形成的大的牛市格局，还很难从人们的思维中抹去，那么铜市在等待什么？

   笔者认为，中长期宏观紧缩、经济放缓的基调已经形成，市场人气将在较长一段时间内受到压制。而短期市场期冀的主要因素还将是罢工。目前来看，尽管资方已经可以单独与矿工展开薪资谈判、或可聘任新的合同工人，但罢工即将进入第四周，其时间的持续性已经超出了市场的预期，影响力将呈递增状态。加之下半年智利国有铜公司旗下数矿都将进入劳资合同协议阶段，据麦格里银行统计，这些矿厂的产量目前约占全球总产量的20%，因此一旦这些铜矿的任何一个出现供应问题，都有可能将铜价再次推高。

   另外，进入随之而来的旺季消费时期，中国铜需求能否发生转变，也成为内外盘值得期待的因素。我们看到国储停止抛铜、或向贸易商停止出售旧铜之后，即使是在八月份这样的铜消费淡季，国内三大现货市场却出现了现货升水的趋势。目前现货升水已经稳定了一个多月时间，且仍有扩大的趋势，现货价格再次逼近七万。而随着国内产量因铜精矿瓶颈增长受阻、进口量的继续下滑，现货供需很有可能继续趋紧。近来从比价状况分析，进口条件正在有所缓解，特别是本周的现货进口亏损缓解明显，国内上探比价的过程料将继续。

   综上，料内稍强外偏弱的格局仍将继续，可尝试反套操作。

首创期货 肖静