周三，LME伦铜价格盘中走势震荡，沪铜收盘后，外盘价格冲击8200点阻力位，后因投机多头获利平仓，尾盘回落，但仍收于8000美元整数关口，震荡区间支撑作用较为显著。铜价8200-8400点的技术压力已经体现。但市场持仓量状况，仍不乐观，已滑至21万余手。受其影响，13日亚洲电子盘走势以窄幅调整为主。最新库存继续缓慢增加500吨，现货升水未有明显变动，报于118-128美元。 

    12日晚基金属领涨品种期镍，也表现出冲高回落的局面，走势面临技术调整，回调的力度还需观察。周边市场，原油因以色列地缘冲突恶化、库存下降等因素，创出新高；而黄金因美元强劲影响，略有回落，但并未打破其调整上行的格局。美国经济方面，备受关注的美国贸易赤字因小于市场预期，美元有所提振，对基金属市场产生抛压。但因伦铜潜在罢工、低位库存题材备受关注，美元走强对价格的影响目前来看比较有限。况且欧行今日再次表现出较为强硬的加息态度，其表示目前利率仍处低位，货币政策仍属宽松，若条件满足，将逐步收紧货币政策。加之日本本周可能出现的加息预期，以及亚太地区已经显现的加息政策，很可能对美元走势进行打压。因此，美元疲软从中长期来看很可能成为基金属价格的重要支撑。

    然而，短期来看，持仓量的不断下滑，显示市场上扬仍属空头回补操控，多头买盘尚未建立强大信心，其买盘的持续性令人担忧。因此，尽管价格可能在短期扩大反弹的幅度，但中长期若没有基金入场与之配合，价格走势还将以震荡调整为主。操作上，建议低位多单继续持有，观察明日日本央行政策会议，开仓追涨暂不宜。

    沪铜方面，随伦铜走低，比价再次回落到8.8左右，但今日持仓量表现较优，增仓四千余手。其中前20位主力多头增仓1800余手，市场显现低位买兴。宏观方面，国内通胀压力依然，紧缩政策恐难幸免。受固定资产投资继续上扬影响，加息压力再次笼罩国内股票市场，今日沪深两市大幅收跌。期市因前期对加息预期有所消化，影响有限。中国大幅提高的固定资产投资数据的背后，显现着上半年国内对基金属市场的需求不应迟滞。然而，我们的表观消费量，因精炼铜进口大幅下滑，已经出现了衰退。实际用铜量与表观消费量似乎存在着矛盾，这“系铃绳”究竟是什么？笔者认为：一方面可能出于铜价高位产生替代；另一方面可能因国储以及企业清库影响；再次国内上半年的废铜进口大幅提高，也可能是该现象产生的原因。下半年随着国内库存下降，是否会出现国外机构预计的中国精炼铜进口将再创新高，值得关注。

    至于沪铜未来走势，尽管多空持仓状况较为乐观，但其根本还要看伦铜的进一步走势。短期操作偏向持多。

（以上分析由首创期货研发部宋立波提供，个人观点，仅供参考）