来源:中证网    作者：曹腾


　　消息灵通人士透露，针对国外铜精矿供应商打压铜加工费的状况，目前有关部门正在酝酿措施，要求铜精矿粗炼加工费（TC）必须在100美元/吨以上才能报关。

　　另据有关媒体报道，国内八大铜冶炼企业日前一致同意，如果下半年加工费达不到合理水平，将实行联合限产，减产幅度为10%。

　　业内人士表示，国外铜精矿企业压低加工费是国内企业联合限产的导火索。目前国外矿山企业开出的粗加工费为60美元/吨、精炼费（RC）为6美分/磅，最近的一个招标结果更是将TC/RC压到28美元/2.8美分。而按照G云铜总经理何云辉提供的数据，去年现货粗加工费最高达到180美元/吨，低的时候也有110美元/吨。

　　对冶炼企业来说，加工费的高低与企业的盈亏有密切关系。中国有色金属工业协会副会长邹韶禄表示，目前国内铜冶炼企业的盈亏平衡点在90美元/9美分，而60美元/6美分的加工费将使冶炼企业出现严重亏损。

　　当然，由于资源自给率和经营模式的差异，铜加工费的变化对冶炼企业的影响也存在较大差异。如果铜精矿由自有矿山提供，加工费对企业盈利自然不存在影响，但如果精矿来自进口，那么无论是买断还是来料加工，冶炼费都将直接影响到企业的盈利水平。

　　来料加工中，冶炼企业的收入是加工费，成本则是电费、人工及折旧等；在买断加工中，冶炼企业的收入由铜价和产量决定，而铜精矿则是企业的主要成本。不过，按照国际惯例，铜精矿的价格是铜价减去加工费的差，因此，加工费降低相当于提高了买断企业的原料成本，变相挤压了企业的利润。当然，和来料加工相比，在买断方式下，企业还需要承担购入铜精矿和卖出精铜这段时间铜价变动的风险。

　　目前A股上市公司中，主要有G江铜、G云铜和G铜都三家铜生产企业。G江铜年报显示，其2005年共生产阴极铜42.2万吨，其中加工阴极铜11万吨，平均加工费为2515元/吨。业内人士分析，如果粗铜加工费降低到60美元/吨，G江铜的加工费将降低到约1540元/吨，如果其他条件不变，将减少收入和利润1.07亿元左右。

　　而据G云铜有关人士介绍，在公司去年30万吨左右的产量中，资源自给部分只有8000吨左右，此外还有不到10000吨的来料加工，剩下的都采用了买断加工方式。公司盈利对加工费的变动更加敏感。G铜都情况与G云铜相仿。

　　业内人士认为，为防止走上铁矿石谈判的老路，国内铜加工企业形成一个统一的声音非常必要。如果能够通过各种途径形成相对合理的加工费水平，国内冶炼企业都将不同程度获益。