《中国证券报》记者 李中秋

     涨停、跌停、再涨停……受伦敦金属交易所（LME）三个月期铜近期蹦极式行情的影响，上海期铜近期也出现连续不间断的涨跌停板。据记者统计，截至昨天的最近18个交易日中，沪铜出现了12个涨停板或跌停板，其中有9个交易日封住停板，5个交易日的停板几乎没有成交量。业内专家表示，国际期市的波动剧烈对国内期货市场的健康发展非常不利，因此，尽快建立连续交易机制和尽早推出期权交易已成为国内期货市场迫在眉睫的大问题。

投资者经历大喜大悲

    国际市场上，伦铜一周内经历了近15％的调整幅度，期价从最高8790美元/吨调整到周二的7250美元/吨。周二晚间，LME期铜突然暴涨870美元（11.4%），该涨幅为历史上最大的单日涨幅。这使得国内投资者措手不及，昨日上海期铜的成交量更是萎缩到了极点。除了没有封住停板的最远合约0705合约外，沪铜各个合约开盘直接封住涨停板，成交总量仅为68手。其中沪铜主力8月合约成交38手，期价上涨2840元/吨至73850元/吨。

    期铜这种蹦极行情，让国内投资者来不及躲闪，不少人几天内经历了大喜和大悲两种心情。“昨天期货公司提醒我及时追加保证金，否则要被强行平仓了，今天就放心了”。上海某期货公司客户钱先生告诉记者。

    据钱先生介绍，他在上周五76500元/吨做了50手多单，到昨日前天收盘时，浮动亏损已经超过125万元了。本来计划昨日开盘前将准备摇新股的500万资金，抽出一部分来追加期货保证金的。“现在好了，我浮动亏损少了75万，明天可以赚钱了！”，钱先生说。而对于做空的投资者来说，由于昨日沪铜无量涨停，前一天的“纸上富贵”也荡然无存。

推进新交易机制迫在眉睫

    业内人士指出，由于伦敦铜没有涨跌停板制度设计，在国内现行交易机制下，一旦国际市场波动剧烈，很容易造成上述因交易不连续而发生的盈利和亏损，对国内期货市场健康发展不利。因此，建立连续交易机制和尽早推出期权交易制度迫在眉睫。

    东银期货副总经理刘仲元表示，我们可以学习国际期货市场的经验，为交易者提供方便，推出24小时交易的电子盘。如实在有困难，针对LME主场交易时间推出相对同步的晚场交易也可以。刘仲元同时表示，另一种有效的手段是尽早推出铜期货期权。他说，作为铜期货头寸的重要保护手段，铜期货期权可以在一定程度上帮助投资者规避风险。

    国内期货市场的交易时间是上午9时到下午3时，而伦敦金属交易所（LME）的电子盘交易却是全天候的。上海已成为全球铜、铝的权威定价中心之一，伦敦、上海两市相互影响，晚间伦敦市场出现大幅波动，很容易让国内投资者产生损失，也容易让潜伏在国内期货市场的国际游资屡屡得手。“比如周二做空的投资者，在当晚伦敦大涨之后，周三他们都没有办法割肉”，刘仲元说。

    另外，欧美期货交易所为开拓亚洲业务，纷纷推出了适合亚洲人工作时间的亚洲电子盘交易，这些措施既方便了亚洲人参与，也扩大了交易对象，并从一定程度上解决了亚洲与欧美之间交易时差问题。有专家表示，如果不推进新的交易机制，容易影响到国内期货市场交易性和流动性，比如昨日总成交量还不到100手；这并不利于国内期市发挥定价中心的功能，也容易导致国内资金流失转而通过灰色渠道参与LME铜交易。