上周五晚国际铜价再度向下扩展震荡整理运行区间，全天交易呈单边下跌走势，场内收盘价较前一交易日下跌540美元，收于7550美元，跌幅达6 .67%，场外电子盘收盘价下跌515美元，收于8575美元，跌幅亦达6.37%。受此影响，沪铜22日所有上市合约全部以跌停板价格完成全天交易。主力608合约收于73920元。较上周五收盘价下跌2500元。成交仅36手，持仓3 0302手，较上周五减10手。 

    基本面消息面上，美元的走强令金属价格大幅回落，美元受隔夜日本央行积极的评论走升。投资者同样越发关注美国利率可能较预期进一步上升，因通膨忧虑重现。一位分析师表示，“金属价格受到这些经济因素打压。”近期铜价走势极为波动，一天的波幅可能有几百美元，这令投机者既无法做多也无法做空。一交易商称，“一些停损单被触发，一些基金削减部位，但今日无人建立任何部位。”有交易商表示，近几日市况震荡使很多投资者不愿在周末前持有头寸。尽管如此，部分人认为近期的下跌是近几周重新开始逢低吸纳的良机。巴克莱分析师I ngrid Sternby称，期铜和期镍的下滑被认为是买入的机会，因二者基本面强劲。在美国COMEX市场上，部分交易商认为后市将续跌，因而已经开始做空。市场观察者认为，有诸多因素造成期铜疲弱，包括：近期股市的下跌，美国通膨忧虑上升，今年前两个月全球铜出现过剩，L ME提高保证金，沪铜周度库存增加以及美元走强。曼氏金融分析师Edward Meir表示，“所有商品期货走势趋同。股市昨日大幅下跌，商品市场亦尾随走软。”他还说，“期金今日再度下滑，能源市场稍早上涨而随后下跌。市场没有确信证明会反转走高的买盘。很多涌入市场的基金可能正在撤出。”M eir表示，基金在清淡的铜市中的表现可以造成重大影响。他认为国际铜业研究小组周四的声明“有些利空”，尽管这是几个月前的数据。“该报告指出我们仍处于剩余中，我不认为这对市场有利。”国际铜业研究小组周四的报告指出，今年2月全球精炼铜市场过剩24000吨，季节性调整后为盈余52000吨。今年1—2月过剩修正后为77000吨，季调后为117000吨。今年1—2月全球铜产量同比增长4 .5%，铜供需大体持平。A.G.Edwards场内分析师Jim Quinn表示，上海期交所周五下午公布的周度铜库存增加7076吨，这被认为是利空因素。周五公布的截止5月16日CFTC铜持仓报告称，基金继续减持多头，且微增空头，目前其尽空头寸为2400余手。周五L ME交易所库存减少1325吨至106825吨。现货升水周五为b89.0/99.0。 

    LME日K线技术图表上，期价再度向下拓展，日收盘价击穿MA20，短期均线MA5和MA10对价格构成了价格下跌的技术性压力，技术指标方面，震荡指标继续下行，RSI（14）下降至54.2，尚未进入弱势区。个别趋势指标亦继续维持多头离场信号，显示短期价格已经开始转弱。周K线图表上，本周K线实体以一根大阴线将上周的大阳线实体完全吞没，显示价格上方压力很大，但周收盘价仍旧得到5 周均线支持，显示中期趋势尚未发出调整信号。我们认为，目前，短期均线系统对价格形成了一定的压制，且短期均线首次出现高位交叉，这将进一步在技术上对价格形成压力，技术指标也发出前期多头离场信号，显示价格将进入一个短期高位震荡整理阶段，虽然周线图表尚未发出中期调整信号，但日线图表走势演绎成为中期调整格局的可能性正在逐步加强，从近期交易中反映出的获利了结愿望以及区间高点沽空压力来看，市场短期内调整格局已经明确，很难重新走强，这将有利于对中期后市的研判，22日电子盘在沪铜交易时间内最低触及7 250美元，此位置接近于自三月初上涨至8790涨幅的0.382技术支持位，该位置在7220一线，且从8790至7250，价格已经下跌1540美元，跌幅达17.51%，价格能否在此位置企稳并展开一轮反弹，我们将拭目以待。

    沪铜指数技术图表上，价格22日再度以跌停板报收，并且无量下跌，说明了市场具有强烈的回归欲望，市场整体的短期看跌观点较为一致。日K 线技术图表上，MA5与MA10形成高位交叉，短期均线将在短期内对价格形成压制，技术指标方面，震荡指标继续向下运行，个别趋势指标22日发出多头离场信号，显示价格进入震荡整理阶段。短期内价格仍将与国际铜价保持联动。我们认为，价格高位震荡格局已经形成，是否能够演绎成为中期调整走势目前还有待观察，但从L ME近期跌幅与沪铜的短期走势上去看，价格的震荡区间还会继续向下扩展，这需要投资者保持高度警惕。 

    综合以上分析，我们认为，内外盘铜价的短期调整格局均已经形成，其震荡区间应会继续向下扩展，运行时间不会低于今年2月初展开的调整过程的1/2。从目前两个市场的价差水平上看，若LME短线止跌企稳，沪铜亦还需要继续补跌。交易上，LME铜价的下行尚未结束，沪铜亦会跟随，多单离场观望，空头短线参与。