[聚焦铁矿石]钢铁股具备短期上涨动力
2006年05月23日 0:0 840次浏览 来源： 中国有色网 分类： 09年以前综合信息
多名分析师近期的分析报告显示，钢铁股由于业绩与估值均处于底部区域，目前可能面临较好的买点。作为两市所占权重最大的板块之一，钢铁板块近期出现活跃迹象。昨日，Ｇ宝钢、Ｇ武钢等个股均出现一定幅度上涨，Ｇ包钢、Ｇ唐钢等个股更是一度封于涨停。
分析师指出，钢铁股在本轮行情中的涨幅明显小于大盘。供大于求、业绩下滑、铁矿石涨价等诸多因素构成了钢铁股上涨的沉重压力。而目前看，钢铁股最坏的时光可能已经过去了。
——成本压力减轻
全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷日前和德国蒂森克虏伯达成２００６财年铁矿石价格协议，ＳＦＣＪ和ＳＳＦ铁精粉涨价１９．０％。虽然目前国内钢厂铁矿石谈判还没有结果，但有分析人士认为价格上涨幅度与１９％相差不会太远。由此使得投资者对两市钢铁股预期更加悲观。毕竟，铁矿石价格的上涨会抬高钢铁上市公司的成本。
但不少行业分析师相对看淡铁矿石价格上涨预期的悲观影响。联合证券研究所毛祖宏认为，铁矿石成本只是吨钢成本的一部分，钢铁企业成本构成还包括废钢、焦炭、配煤、企业折旧、人工等因素。２００６年钢铁企业成本压力将小于２００５年。
首先，２００６年焦炭行业供给大于需求的局面没有根本转变，价格下降趋势仍将继续；此外，２００６年废钢由于钢材价格走低，特别是生铁价格走低，总体也将处于下降趋势中。如果２００６年焦炭价格比２００５年下降２０％，废钢价格下降７．５％，则吨钢成本将因此下降１２５元。
其次，国际铁矿石海运费价格波动直接影响我国进口铁矿石到岸价格，预计２００６年运费将维持在低位运行；同样，人民币汇率的走强对国内钢铁企业的成本也将产生有利影响。如果２００６年汇率上升２％，运费下降７．５％，则吨钢成本将因此下降２３元。
总体上看，毛祖宏认为，在以上因素作用下，吨钢成本２００６年有望下降１４８元，并部分消化铁矿石成本上涨压力。
——钢材价格看涨
当然，铁矿石涨价对钢铁股业绩负面影响趋弱的更重要因素在于，业内人士认为二季度国内钢材价格将出现明显上涨。
银河证券田书华表示，首先，成本增加将推动钢价继续回升。近期，国家上调了成品油价格以及铁路货运价格。其次，良好的出口形势将继续支持钢价走高。今年一季度，我国钢材对外贸易呈现出进口减少、出口增加的态势。据统计，前三个月，钢材出口分别为１８０万、１８６万和２８１万吨，呈现出加速增长态势。从目前形势看，近期各大钢厂的出口订单情况良好，出口价格也有所上升，这将会继续支撑国内钢材价格走高。最后，国际市场回暖也有利于国内钢价的稳定。今年一季度，国际钢材价格止跌回升，预计二季度也将呈现平稳回升走势，这将对国内钢材价格形成一定支撑。
当然，钢价走势的决定因素可能仍在于供求关系。申银万国证券研究所朱立斌指出，钢铁行业未来供求关系趋于改善。
首先，钢材产能释放显著减少。虽然２００５年下半年——２００６年上半年是钢材产能的集中释放期，但考虑到盈利因素，朱立斌认为这些新增产能有可能不被钢厂全部释放。事实上，今年年底、去年年初，部分钢厂确实出现了减产迹象。此外，即便产能全部释放，虽然冷轧板仍将面临一定的产能压力，但２００６年热轧产能增量只相当于２００５年新投产产能的一半左右。
其次，需求增长超出预期。朱立斌指出，目前宏观经济运行状况超出原先预期，这使得国内对钢材需求的增长也将超出原先预期。２００６年一季度，钢材主要下游行业产量的增长速度大部分都超过了２００５年全年，机械设备、汽车、家用电器很可能将继续保持高速增长。朱立斌预计，２００６－２００７年，热轧需求增长率分别为１５％、１４％、１０％；冷轧需求增长率分别为１９％、１６％、１２％。两者与产量增长速度的差距呈大幅缩小趋势。
此外，朱立斌还表示，钢铁行业整合速度加快，对改善供求关系也将起到积极作用。
——具备上涨动力
短期看，钢铁股的走强具备三大动力。
其一，估值水平显著偏低。田书华指出，钢铁行业属于成熟行业，资产质量相对安全，不会出现资产价值因技术进步而迅速贬值的现象。因此股价跌破净资产就可以认为价值明显被低估。统计显示，目前很多钢铁股市净率低于１或接近１，平均水平为１．１３。而同期国际市场钢铁类股票市净率平均值为２．５８，其中主要钢铁企业的市净率都明显高于国内钢铁股的市净率。
其二，短期业绩底部出现。朱立斌预计，钢铁上市公司业绩无论从绝对值还是环比增长速度来说，二季度业绩都将出现大幅增长，净利润平均环比增长可能在１００％以上。而且随着三、四季度钢价的相对稳定，年内钢铁股的业绩也可能将逐季增长。
其三，补涨因素。在本轮行情中，钢铁板块是涨幅最小的板块之一。从板块轮动的角度看，钢铁股具备一定补涨动力。
从具体投资品种看，包钢等具备整体上市预期的公司、韶钢等具备收购价值的公司、宝钢等分红比例较大的公司以及新钢钒等受益于“十一五”规划铁路建设的公司，都值得投资者关注。
当然，也有市场人士指出，由于近期投资增长速度过快，新一轮宏观调控呼之欲出。后市如果出台较严厉的调控措施，钢铁行业的供求关系很可能将再度恶化。因此，投资者目前更应关注的是钢铁股的短期机会。至于中长期前景，仍有待于进一步观察，并保持应有的谨慎。
责任编辑：LY
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