[分析评论]首创期货：4月20日现货支撑转强  期铜上涨能量犹在 

    本周三到期日伦铜市场从高位小幅回落。库存大幅增加7750吨以及智利Collahuasi矿恢复生产部分缓解了市场对供应紧张的忧虑，LME三月期铜从早盘所创6540美元纪录高位处振荡滑落，收盘报6445美元，较前收盘下跌47.5美元。LME现货对三月期铜升水从130美元以上回落至100美元一线。

    沪铜市场本周四收盘下跌，但现货支撑之下，逢低买盘依然踊跃，沪铜低开高走，抗跌明显。主力合约沪铜607收盘报60760元，跌950元；近月合约跌幅较小。沪铜总持仓增加1952手，至9.9万手；总成交量略缩至5.86万手。

    20日上海华通现铜收盘跌800元，报61000元，较沪铜605合约升水进一步缩至100元；长江现货平水铜升水持平于100元。沪铜当月对三月期逆价差由19日的70元扩至250元。

    以沪铜604交割以及复活节外盘休市为楔机，沪铜市场连续几日走强于外盘，这导致内外盘比价快速回升，20日三月期比价最高一度达到9.5。国内铜市明显转强的市况，应与近期供应紧张的现货市场基本面相吻，也是自去年10月份以来至今半年多来精铜进口持续大幅下滑的滞后效应的显现。此前加工企业由于对铜价的回调抱有侥幸心理，原料采购即用即买，而目前被抑制的购买意愿集中释放，无疑对沪铜此波上扬与补涨起到了较好的支撑。20日国统局最新公布中国3月铜产量数据为23.27万吨，同比上升22.5%，前三个月累计铜产量为69.12万吨，同比上升26.3%。该数据显示年初以来铜生产形势相对平稳，环比并未出现明显的增长趋势，这意味着4、5月份消费走旺时，对进口铜需求即明显上升。目前内外盘比价仍在恢复之中，一般贸易进口精铜理论上仍存在1400元以上的亏损，故预期5月中旬以前，沪铜修复比价的相对强势仍会存在。

    外盘方面，智利铜矿恢复生产的消息令高涨的多头人气有所降温，而随着到期日当日伦铜库存大幅增加7千余吨，4月合约的逼空划上了句号。与此相对应的是，现货升水回落至100美元一线，故现货紧张的暂缓意味着市场此前因逼空而持续冲高的铜价有待修正。但由于伦铜接下来的5月到期日前仍积累了较重的持仓，而伦铜库存此后会否大幅增加值得怀疑，因19日增加的库存主要来自于韩国仓库，市场预期可能与中国国储交仓有关，故伦铜进一步因逼空而上涨的可能性犹在。

    此外，周边市场方面昨日在美元继续大幅贬值的情况下，黄金与原油双双继续创高，伊朗核问题继续对基金基于保值考虑介入相关商品市场构成极大的吸引力；而IMF最新预测进一步挑高了今明两年全球经济的增长速度，这将对基金属的即有涨势继续形成利多支撑。

    操作建议

    中短线坚持多头思维。操作上暂观望，等待合适的买入时机；空单仍不宜进场。买沪铜抛伦铜的反向套利头寸仍可持有。

（以上分析由首创期货研发部宋立波提供，个人观点，仅供参考）