[分析评论]上海中期：沪铜高位震荡调整，略有收低

上海期铜周四呈现高位震荡调整的行情。受周三LME等国际金属市场期铜收盘略有回调的行情影响，今日沪铜略有低开，但早盘铜价很快有所回升，之后转为盘势。午后铜价一度转跌，但不久又在开盘水准企稳。收盘时大多有
近千百元的跌幅。其中成交最为活跃的三个月合约（0607合约）报60760元，较周三收盘下跌950元。

LME金属市场周三期铜收低, 之前在基金买盘和低库存因素的推动下升至纪录新高。三个月期铜收跌60美元报6390美元,之前在Select交易中触及6545美元的纪录新高。据析除了基金买盘以外,供需基本面仍然利多。

COMEX期铜周三收低，据析基金展期占据主导,且海外市场铜库存大幅增加亦加剧了卖压。

沪铜交易商称，国际国内铜市近期持续上涨之后，周三LME市场铜价稍有修正，因而今日沪铜联动低开，对近期的上涨做整固和修正。从早盘铜价低开之后很快回升，以及午后反复之后再度企稳的走势来看，市场气氛稳定，不少交易商认为市场总体上继续向好。但也有观点认为，铜价可能将展开一段技术调整行情。

墨西哥集团旗下La Caridad铜矿工人仍在罢工，秘鲁Collahuasi矿的生产问题，以及印尼Grasberg矿的情势，令人担忧供应情况。一对冲基金消息人士指称，目前的基本情况是全球经济形势很好，但生产方面并不是很好,尤其是铜的生产，一直投资不足，铜价反映了这种情况。

市场预期中国将继续保持旺盛的需求，中国的铜消费量约占全球的20%。JP摩根预测，今年中国的铜需求将增长14.5%，2005年中国的需求增长了12%。JP摩根的分析师Jon Bergtheil 认为，目前基金对市场的影响很大,这方面的资金流可能保持在很高的水准，因此未来一两个月无疑仍可能看到纪录新高。

我们认为,近期国际市场上基础商品价格出现了普遍的上涨，黄金、原油的上涨以及突破去年高点的表现，对其他商品构成强有力的支持，而铜等资源稀缺型的商品更是表现突出，受到各种资金的追捧。由于这类商品的投资需求突出，使得市场原有的基本面上供求缺口得到放大。

目前的铜市场不是传统意义上价格波动中的涨势，由于投资需求突出，铜价目前的持续上涨可以理解成重新定位的过程。所以目前铜价正处于快速上涨以寻找新定位区间的过程中。近期沪铜主力合约成交比较前一阶段活跃，随着铜价跃上60000元大关，市场争议也开始出现。主要分歧在于可能修正和调整的程度。

从技术角度上看，LME 期铜近期出现上涨加速的迹象，从突破6000美元到顺势突破6500美元，也就两三天的时间。由于上方没有阻力，因而无法预测上方的目标和阻力，仅有心理上较大的整数关口可以参照。周三LME期铜收盘的回落仅可以看作是技术修正，铜价的中短线形态也尚未破坏。

现货参考价：60800-61080元/吨，较周三下跌610元。

LME/SHFE期铜比价60760/6438＝1：9.4377（数据采集为沪铜收盘时LME月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价）。

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蔡 洛 益