56个交易日涨幅达57%有色金属：牛市冠军　

　　2006年A股市场，有色金属与房地产是一对闪亮的双子星座，而有色金属板块更是以其强劲的爆发力勇夺一季度板块涨幅冠军。从2005年12月30日 
收盘的1045.26点到今年3月31日收盘的1641.08点，有色金属指数在56个交易日内涨幅达57%，换手率达178%。期间，金属板块的领涨龙头股中金黄金涨幅达96.43%，G鲁黄金涨幅达98.14%，G厦钨涨幅达95.89%，G云铜涨幅83.87%，G宝钛涨幅达76.8%，34只个股中涨幅超过50%的达到14只，而同期上证综合指数的涨幅仅为11.8%。

　　内外因共振的结果

　　“我现在重点盯一个主力、两个指数、三个市场。”陈XX是上海一家投资公司的负责人，他对记者解释说，一个主力是指QFII，两个指数是美元指数和有色金属板块指数，而三个市场中除了A股市场外，还盯着期货市场和外汇市场。目前陈公司投资的重仓品种就是有色金属类个股。

　　谈及本轮有色金属的大涨，他认为：“这是内外因出现共振的结果，内因是在人民币升值的大背景下，资源面临着重新定价，而这类资源的不可再生性则是导致资源价格不断走高的根本原因。”

　　陈所指的外因则是国际市场上有色金属期货、国际金价的持续创出历史新高。他认为这都与美元即将结束加息周期有关，“3月28日美元第15次加息至4.75％。这以后，市场普遍预计美元最多还有1次加息，随后就将结束这轮加息周期，而靠不断加息支撑的美元则很有可能进入一轮贬值周期。”

　　“全球巨额的美元储备要寻找其它出路，在资金面空前宽松的背景下，目前国际资本市场上主要股市、期市、金市、油市等统统都在大涨。”陈说，“金属板块是方向。”

　　QFII+游资=暴涨

　　谁掌握了供求关系的先机，谁又在享受暴涨的乐趣？通过对2005年年报或三季度报观察，记者统计出了全部34只有色金属个股的大股东持股情况。34只个股中，基金、QFII、社保基金介入超过100万股的有22只。其中，三类机构共持有G铜都20014.73万股为数量之最，而共持有G厦钨58.59%、G鲁黄金43%、G宝钛42.53%的流通股为集中度前三名。记者统计表明，QFII进入或曾经进入的有8只，其中持股最多的为山东铝业达2096万股，分别为瑞银、花旗和汇丰持有，其他QFII重仓的还有G铜都（富通银行持有830万股）、G鲁黄金（瑞银持有407.41万股）、G厦钨（摩根持有321.9万股）、G锡业（摩根持有465.23万股）。从这些数据可以看出，基金、QFII、社保等早就潜伏其中。

　　机构与游资的结合可从交易所发布的公开信息中得到印证。3月28日中金黄金涨停的交易席位，第一名是中信证券股份有限公司总部（非营业场所），第二名则是国信证券深圳红岭中路证券营业部。3月21日云铝股份涨停的交易席位：第一名为红塔证券昆明环城南路证券营业部，2到5名分别为招商证券机构专用席位、保险机构专用席位、国泰君安七席、广发证券机构专用席位。如果细心查找，诸如此类的信息比比皆是，其颇值得思考。

　　“看看这些QFII重仓的有色金属股的K线图，他们在这些股票上是盆满钵满了，让人不得不佩服。”陈说他们公司做股票一直是盯QFII的，一个重要的理由是，“他们掌握了全球资本市场的‘话语权’。”

　　上涨趋势还能继续吗

　　QFII+游资，这个市场上似乎最理性的价值投资者和最感性的博弈投机者如此完美的结合，在他们的拨弄下，有色金属也好，房地产也好，又怎么会不涨呢？问题是，等到大家都明白过来了，这个涨势还能持续下去吗？　

　　陈认为，这仍然处决于内因和外因，被评为2005年“年度最佳衍生产品银行”的巴克莱资本在一份报告中表示，2006年全球需求环境仍然非常良好，加上全球金属库存仍然处于极低的水平上，强大的合力将在2006年继续推高金属价格。而内在因素呢？人民币升值趋势估计仍将延续，资源的不可再生性也不可能改变，QFII的资金越来越多。“有色金属指数的K线形态和技术指标看，有一定的调整要求，但从中长期来看，上升趋势已经形成，还远远没有到结束的时候，有色金属板块的牛市已经来了。”