[分析评论]五矿有色：2006年3月27日－3月31日铝市场分析 

    纵观LME铝市场最近10年多来的历史，我们不难发现：虽然铜铝价格基本涨跌走势趋于一致，但期间跌幅和涨幅相差甚远。1994-1996年当LME铜价暴跌的时候，铝价并没有出现暴跌，当时铜铝差价从高位的1000多美元缩减至200多美元。2001-2002年当铜价再次出现暴跌的时候，铝价却由于受到北美地区大量减产的支持，价格没有出现大幅下滑，当时铜铝价差一度缩小至85美元左右，也即铜价仅仅高出铝价85美元。因此我们似乎可以得出一个结论：铜价暴涨的时候，铝价不一定大幅跟进。同样铜价暴跌的时候，铝价也不会出现相应幅度的暴跌。虽然本周利好消息频频出现：中国出口同比大幅下降，2月份西方生产者库存大幅下降，1月份美国加拿大原铝消费同比增长2%，比12月份增长8.8%，但LME铝市场却丝毫没有反应，价格仍然在低迷徘徊，铜价不断历史新高，而铝价却频频受阻于2550。本周LME铝市场继续围绕在2500上下拉锯。

    周一：虽然中国2月份原铝出口同比下降22.3%，2月底西方生产商铝库存降至315.9万吨，LME库存下降1250吨，但周一LME铝市场仍然陷于死寂，与铜锌火爆涨势形成鲜明相比，主要受制于生产者的保值抛盘，全天交易低开微幅收高。上午场外交易三月期货价以2540开盘后上午跟随大盘下试，最低2525。下午受大盘支持，少量的CTA基金买盘推动，价格极其不情愿跟进上扬，最高2563，2550一带仍然阻力重重。伦敦下午5点收于2555，较前一个交易日收盘价涨15美元。 全天成交量初步统计为9万手左右，前一个交易日最后统计数12.4万多手。成交量大幅下降，交投清淡。

    周二：如果以周二LME的官方结算价计算，LME铝现货价格低于锌现货价105美元。一方面说明锌价的强势，但同时也说明铝市场是如此软弱无力。周二LME铝市场在铜价的新高中艰难地冲击2550阻力，最终未能企稳在该阻力位以上。上午高开后，最高2558。当地经纪公司少量买盘支持，但很快遭到交易卖盘的压制，不得不清仓出局，价格最低2522。下午基本围绕在2540上下拉锯，未能受到铜价的提振。伦敦下午5点收于2543，较前一个交易日收盘价跌12美元。 

    周三：上午受到铜价的拖累，交易卖盘和保值抛盘打压，高开后一路走低，跌破2500后引发少量的止损抛盘，最低2479。下午基本低迷徘徊，尾市受铜价强劲走势的带动象征性跟进，勉强企稳在2500以上。伦敦下午5点收于2516，较前一个交易日收盘价跌27美元。

    周四：周四美国铝协公布1月份美国加拿大原铝消费同比增长2%，比12月份增长8.8%，但基金就是不买单。LME铝市场仍然围绕在2500上方窄幅低迷徘徊。上午开盘后承接周三的弱势格局，受制于交易买卖盘，基本围绕在2500之上窄幅徘徊，中午投机抛盘和技术性卖盘打压，价格一度跌破2500。下午随着铜价回升，最高2538。伦敦下午5点收于2534，较前一个交易日收盘价涨18美元。

    技术分析： 日线图中，14日相对强弱指数RSI为61，中立。随机指数KD快线为83－87，强势。短期内技术指标将中立徘徊。短期内支持位2500，阻力位2560。 中期支持位2100，阻力位2600。 

    短期预测：短期内将继续企稳2500，波幅2500－2560。中期预测：波幅2200－2650。长期预测：   波幅2000－2650。

    基本面方面：本周LME铝库存下降1700吨左右，至本周四78.03万吨。本周LME铝现货贴水维持高位，为28c-26c。

    据国际铝协公布，2006年2月底，西方生产者各种库存从1月份的326.5万吨下降至315.5万吨。

    海关数据，2月份中国出口原铝59899吨，同比下降22.3%。

    乌克兰国家统计协会周一表示，乌克兰1-2月氧化铝出口量同比增长2.8%至227,880吨。

    年产12万吨的波斯尼亚冶炼厂近日由于电力价格的大幅上扬有可能停滞期扩产计划。原计划今年扩产之13.5万吨。

    青铜峡铝厂日前与印度Ashapura Minechem公司签署合作协议，在印度新建一100万吨的氧化铝厂，双方各占50股份。

    据有色协会公布，目前中国原铝冶炼厂已经减少至93家，52家已经转产或关闭。

    （中国五矿集团期货部提供  个人观点 仅供参考）注：本文所指的短期为：2－5天之内，中短期为10－30天之内，中期一般为1－3个月，长期为3个月以上。