《中国证券报》   G宏达（600331）年报显示，实现主营业务收入27.26亿元，同比增长63.51%；实现净利润1.84亿元，同比增长91.08%，继续保持了快速增长势头。

    2005年公司传统的化工产业表现平平，主要化工产品磷酸一铵生产能力为年产45万吨，由于受主要原材料磷矿石价格上涨且供应紧张的影响，磷铵装置未能满负荷生产，全年磷酸一铵生产量仅33.7万吨；同时磷酸一铵的价格从2005年7月份开始大幅下跌，产品毛利率从2004年的29%下降到25%左右，因此产品销售收入虽有所增长，但原材料价格上涨和产品价格下跌从两头挤压了化工产品的盈利空间。

    G宏达的冶金和矿产开采业务主要围绕锌产业开展的，2005年公司业绩增长主要得益于锌产业的强劲表现，公司控股的云南金鼎锌业公司实现净利润2.32亿，为G宏达贡献的投资收益达到1.18亿，占G宏达全年净利润的64%。由于2005年锌价持续上涨，且涨幅较大，价格从年初的1.35万元/吨上涨到年末的1.75万元/吨，G宏达的锌锭实现销售收入14.1亿元，比2004年的5.5亿元增长超过100%，而锌锭的毛利率也大幅上升，从2004年的8.52%提高到21.17%，获利非常丰厚；在矿产方面，公司拥有云南兰坪铅锌矿和四川甘洛铅锌矿，其中兰坪铅锌矿因其独特的地理条件，矿产属于露天开采，开采成本相对较低，氧化锌矿的毛利率保持在较高水平，2005年受下游锌锭需求旺盛的带动，铅锌矿需求依然旺盛，氧化锌矿毛利率从77.62%进一步上升到了84%。由于公司矿山还处于建设期，其资源优势还未全部体现，销售受到了一定限制，氧化锌矿实现销售收入2.07亿，仅比上年增长了1000万元左右。

    从未来看，G宏达的发展将与锌产业波动更为紧密，公司以磷酸一铵为主的磷化工产品原材料紧缺且价格处于较高位的状况短期内难以改善，同时尽管磷化工产品预计今年上半年价格可能将有所回升，但回升的速度预计将比较缓慢，因此化工产业利润增长空间有限。而锌产业面临的市场形势比较乐观，据国际铅锌研究小组预测，2006年全球锌锭需求仍处于较高水平，精锌缺口将达到43万吨，锌锭价格将继续维持在较高价位，而原材料铅锌矿也将同时受益。

    G宏达锌锭的生产能力达到了22万吨/年，产能规模在国内处于前列，而兰坪铅锌矿是亚洲储量最大的铅锌矿，公司获利前景较好。2006年公司投资重点在锌产业上，包括云南金鼎锌业一期采选项目建设和二期年产10万吨电解锌项目建设，目的在于扩大锌的生产能力。

    但是，在G宏达锌产业产能和规模不断扩大的同时，公司业绩受锌产业波动的影响也逐渐增大，一方面目前锌的国内和国际市场已经接轨，已形成全球市场，锌价将受全球经济形势影响，国际锌价能在高位保持多久也存在一定的不确定性。G宏达虽然生产能力属全国前列，但并没有具备国际锌价的控制权和定价权，而在锌价波动的情况下，产能越大受到的影响也越大。另一方面公司矿山处于建设期，电解锌原材料供应仍将紧张，公司将外购硫化锌精矿，同时由于兰坪铅锌矿所在地区以水电为主，电力供应受水量大小影响，2005年第四季度就因为枯水期电力供应严重不足限制了电解锌产能的发挥。