宏达股份 民间矿业巨擎提速崛起
2007年04月16日 0:0 1404次浏览 来源： 中国有色网 分类： 09年以前综合信息
据《中国证券报》报道，由于全球锌矿资源的稀缺性，而且锌金属的再生性差，因此供应紧张将长期对锌价构成支持，拥有锌资源的企业获取较高收益的局面将长期存在。
宏达股份最大优势在于资源，每股锌铅资源储量３５ｋｇ，远大于驰宏锌锗（除权后８ｋｇ／股）和中金岭南（９ｋｇ／股）。
宏达股份的资源优势正在迅速转化为强劲的盈利能力。公司的“王牌”－－金鼎锌业由于锌精矿１００％自给，所以锌价上涨对公司业绩的传导最为通畅，其２００６年销售净利润率高达５３．５％。而以外购锌精矿为主的锌业股份及株冶火炬的销售净利率只有３．６％－６．８％。此外公司２００６年单吨净利润等经营指标也遥遥领先于国内任何一家锌类上市公司（包括驰宏锌锗）。金鼎锌业的静态资源量，允许其在精矿自给率保持１００％的前提下，将锌产能由现在的１４万吨扩展到未来４０万吨（３０年开采保障）。仅考虑云南金鼎锌业的利润贡献，预期２００７年宏达股份每股收益可达２．３２元（假设锌价为２８０００元／吨）（未考虑增发摊薄），净利润将同比增长５０％以上；２００８年对应每股收益在３．０１元（假设锌价为２７０００元／吨），净利润同比增长６０％。磷化工行业方面，因２００５年、２００６年产能过剩，产品价格下跌，导致行业利润下降。但需求增长、产能压缩和产品附加值提高，势必引起产品价格和销售毛利率的回升，２００７年一季度，各主要磷化工产品价格开始上涨，行业已呈现复苏迹象。
宏达股份的磷化工业务２００６年已经处于谷底，２００７年将向好的方面发展。公司在磷矿资源方面的努力保持乐观。在今后数年内，公司因为锌资源方面的绝对优势，得以连续扩大生产规模。在锌价相对稳定的假设下，公司业绩有望实现连续高增长。
据预测，公司２００７年、２００８年ＥＰＳ分别为２．５５元／股、３．３４元／股（２００８年考虑增发摊薄），按２００７年２０倍Ｐ／Ｅ估值为５１．００元／股，对应２００８年Ｐ／Ｅ为１５．２７Ｘ。而采用资源价值估值，则公司合理价值为５８．８３元／股。综合考虑认为，公司的价值底线为５１．００元／股，合理价值中枢为５８．８３元／股，评级为“增持”。
责任编辑：LY
如需了解更多信息，请登录中国有色网：www.naijawebsite.com了解更多信息。
中国有色网声明：本网所有内容的版权均属于作者或页面内声明的版权人。
凡注明文章来源为“中国有色金属报”或 “中国有色网”的文章，均为中国有色网原创或者是合作机构授权同意发布的文章。
如需转载，转载方必须与中国有色网（ 邮件：cnmn@cnmn.com.cn 或 电话：010-63971479）联系，签署授权协议，取得转载授权；
凡本网注明“来源：“XXX（非中国有色网或非中国有色金属报）”的文章，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不构成投资建议，仅供读者参考。
若据本文章操作，所有后果读者自负，中国有色网概不负任何责任。
