有色金属：注资与行业景气提升估值
2007年04月02日 0:0 855次浏览 来源： 中国有色网 分类： 09年以前综合信息
作者：朱生球
中国经济依然保持强劲的预期，“中国因素”将继续支持主要有色金属如铜、锌、铝等金属产品价格，即使产品价格出现回落，幅度也不会太深。而且有些基本面依然强劲的小品种如锡、镍、黄金等将继续保持强势。有色金属行业投资将出现一些明显的分化，投资理念和价值重估将使该板块充满投资机会。
关注集团资产注入
有色上市公司的主要控股股东有很多属于中央企业，而且有相当一部分主营业务资产与上市公司主营业务互补或存在关联交易。实际上，有色金属行业中有相当一部分上市公司已经将集团资产注入，其市场机会较大。在此笔者通过研究分析认为可以重点关注上市公司在股改中已经明确或信息披露中集团可能要注入资产到上市公司的，如中色股份（000758）、中金黄金（600489）等公司。
中色股份（000758）：2006年6月7日公司成功实施股权分置改革，在股权分置改革方案中公司大股东中国有色矿业集团已经明确在未来的12个月内将其拥有的且符合中色股份战略发展要求的有色矿产资源或项目择优注入中色股份。根据我们的了解，中国有色矿业集团拥有一些铜矿、锌矿和镍矿等资源或项目。目前虽然不清楚公司怎么注入资源或项目，但离股东承诺的时限已经不远了。作为战略性投资品种，笔者认为在公司基本面较好的进一步预期的情况下，可以关注。
中金黄金（600489）：2006年5月17日公司成功实施股权分置改革。虽然公司大股东中国黄金集团公司没有明确要注入资产到上市公司，但中国黄金集团公司明确将根据发展战略一如继往地积极支持中金黄金股份公司发展；公司要扩大对黄金等有色金属矿产资源的占有量， 不断提高黄金产量和经济效益；充分利用资本市场进行筹融资，通过收购、兼并等方式，加强与国内国际企业的合作，实现公司的跨越式发展。中金黄金的目标是要成为国内黄金行业的旗舰企业及国际闻名的大型黄金矿业公司。目前，公司面临最严峻的挑战就是寻找黄金矿产资源、增加资源储备的问题。中国黄金集团公司作为国内黄金储备的龙头企业，它的支持使得中金黄金的发展值得期待。
锡行业景气度提升
（1）锡资源日益紧缺为锡价走牛奠定了坚实的基础
过去15 年，世界锡供应的增量主要来自中国和东南亚等国家。但世界主要产锡国锡矿产量增速已经明显落后于锡消费量增速。近几年，世界锡精矿产量大致保持平稳增长的趋势，一般增幅都在1%－5%左右， 2007年到2008年产锡大国印尼出现变故，我们预计全球锡产量年增长可能在2%-4%。中国的锡精矿产量增长平稳，主要企业产量年增长6.2%左右，私采小矿山产量年增长6.3%；印尼的主要企业产量产量增长不稳定，2006年10月印尼政府对锡行业整顿，关闭了班加岛3家最大的私人冶炼工厂，目前情况分析2007年到2008年印尼产量将锐减。
中国虽然近年来作为全球主要锡出口国，但从2006年开始出口量已经在明显下降，2007年中期我国可能实行无铅焊料的行业准入政策，国内锡供求将逐渐走向平衡，不久的将来，中国也可能缺锡，这势必影响全球锡的供求平衡。因此我们预计2007年和2008年在2006年全球出现短缺8300吨的情况下，将出现历史上最为短缺的年份。
（2）产业政策的变化成为锡行业出现景气的根本原因
考虑到欧盟及日本使用无铅焊料的影响，2006年7月1日以后，锡金属的消费量将有3万吨左右的增加量，供应短缺的矛盾大幅度显现。
捕捉行业景气投资机会是投资者最为稳健、也是收获较多的投资方法。鉴于前面我们的分析，正进入或处于行业较好景气的有色金属主要是锡、镍、黄金等主要小金属品种，将重点介绍锡行业的龙头企业锡业股份（000960）的投资机会。
(国海证券)
责任编辑：LY
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