[晓蒋看市场]库存增致行情回调 升水升助期价整理 由于美国上周五公布的经济数据明显好于预期，截至7月30日结束的当周初请失业金人数减少1000；4周平均水平从31.9万降至31.675万。由于汽车厂商、零售商和制造业的销售改善，促使雇主留住员工，美国上周初请失业金人数意外减少至31.2万，是3周来第2周减少。劳动力市场状况的改善一直是经济良性增长的主要特征，强于预期的7月份就业数据显示，美国经济无疑已进入良性强劲复苏阶段。鉴于经济的持续强势，利率水平有可能继续上升。美联储已於周二将联邦基金利率升息25个基点至3.5%。美元的持续疲弱，而且又遭遇近期世界范围内罢工和劳资纠纷冲突不断，使得短期内铜价仍旧相对坚挺。美国铜矿Asarco罢工活动仍在继续中，谈判未取得任何突破，而全球第三大铜矿企业Grupo Mexico的工人已计划于8月12日在墨西哥最大的两座铜矿所在地Sonora州北部举行罢工，预计罢工将持续两天，以支援美国子公司Asarco的罢工行动。对铜价供应的短暂忧虑成为支撑铜价的因素之一。基金买盘还是在不断增加多头头寸，总持仓还在上升中，因此提振了铜价，铜价触及3596美元，几次欲挑战3600美元，可惜遭到获利回吐盘的打压，使铜价在3575－3588美元之间震荡整理。可惜一周来最大的利空消息来自于库存的增加。人们担心库存进入持续回升阶段，上周四库存增加了约3700吨，而周五又增加了2000吨至37125吨，本周一再次增加3250吨，库存已回升至40375吨，对市场人气造成一定的心理压力，交投出现淡静，价格发生了技术性调整。但值得注意的是，注册仓单的注销量也在激增中，从8月1日的450吨跳增至6450吨，这也会抵消一部分上升的库存量，如果注销仓单量继续不断增加，未来的库存仍将表现为低水平。以目前现货/3月铜升水仍维持在200美元以上的高位来看， 回调行情不会延续很久，调整是技术性的短暂的，3480-3500美元位置还是相对稳健的，总体向上的趋势特征仍然非常明显。 沪铜围绕前期高点34500元之间拉锯，多空双方观望气氛浓厚，交易也谨慎，价格在高位震荡整理，依旧保持近弱远强格局，但持仓总体呈上升态势，周末SHFE报告库存量增加了约5000吨，引发了空头大幅增仓打压，出现明显下跌行情，虽然铜价高位连续回落，但多头却在低位积极承接，本周二走出了三周来难得一见的强劲上扬态势，几乎讨回了前两个交易日的跌幅，市场人气为之一震。从现货升水的变化看，上周末现货升水还在贴水状态，本周似乎已探出了调整的低点，本周一出现平水至升水50元左右，周二即刻上升至升水50-120元/吨，价格维持在34350-35400元/吨，虽然8月仍是消费疲软的季节，但现货升贴水的转变，似乎给了我们一个良好的信号，到9月消费将重新转旺，前几个月进口量的减少，反映到9月消费旺季，现货供应必然会趋紧，到时现货紧张状态将再次启动，也将成为后期重新上冲的原动力。