[分析评论]基金动态：二维持仓分析法(第17期) 最新基金动态（截至8月2日当周） 　　基金重“工”轻“农” 期价强弱分明 　　上周，美元指数技术性下跌，周五报收88.01，下跌1.34，中短期均线空头排列，预示美元短期内将继续走弱；受农产品下跌影响，CRB指数冲高回落，周五报收314.52，仅小幅上涨0.74。上周国内期市热点散乱，期铜呈现远强近弱态势，近月下跌远月上涨。燃料油则出现近月补涨远月滞胀的情形。农产品则易跌难涨，大豆和豆粕反弹乏力，棉花跌破14000大关，玉米和小麦都在寻找支撑。 　　基金动态方面，截至8月2日当周的CFTC持仓数据显示，在我们跟踪的14种商品中，基金依然持有11种商品的净多头寸和3种商品的净空头寸。从基金动态二维图可以看出，黄金、白银、铜、原油、汽油、取暖油、大豆、玉米和白糖等9种商品处于净多加码状态；豆油和豆粕处于净多减磅状态；小麦和棉花处于净空加码状态；天然气处于净空减磅状态。从5周平均角度看，原油、汽油、取暖油、玉米和白糖等5种商品处于净多加码状态；小麦和棉花处于净空加码状态；天然气处于净空减磅状态；其余6种商品均处于净多减磅状态。 　　从基金动态一维图可以看出，在我们跟踪的14种商品中，上周增持净多头寸的商品有10种，几乎都是贵金属和工业品，增持净空头寸的商品只有4种，全是农产品。基金净头寸绝对值变动最大的是黄金、原油和白糖，分别增持净多1.65万手、1.41万手和1.61万手；基金净头寸百分比变动最大的则是黄金、白银和豆粕，净头寸变动占总持仓的比例分别为6.8%、9.4%和-3.7%。 　　根据基金的动态，结合国内商品的供需态势，本周总的交易策略是：看多工业品，看空农产品。铜的历史低库存依然是期价节节攀升的主要原因，虽然最近11个交易日伦敦交易所库存增加了11600吨至37125吨，但库存的绝对水平依然太低，不足以动摇基金继续做多的信心。此外，近日美元开始走弱，起码可以部分抵消伦敦库存上升的利空影响。沪铜远月合约普遍补涨，主要是因为市场对人民币大幅升值的预期落空，使远月贴水下降，另一方面，也部分反映了市场还看好后市，但操作上不宜大量追多，现阶段尤其要注意控制风险。 　　燃料油上周出现了近月补涨的情况，空方不断打压主力11月合约，恐怕是预期纽约原油会出现回调。但是，周五原油又站上了62美元上方，看来主空的如意算盘将要落空，预期本周11月合约必然再次领涨，单边少量做多或者买远卖近都是可为的。基本面的紧张是原油屡创新高的原因，自从7月末以来,大约六家美国炼厂被迫计划外停工，导致市场紧张不安。上周汽油库存减少400万桶，连续第五周下降。库存已降至季节性平均水准的低档，而需求则比去年上升1.1%。美国的夏季驾车高峰季节还剩一个月。异常活跃的大西洋飓风季节亦加剧油市的紧张气氛。 　　农产品目前还是利空不断，人民币升值、海运费持续大幅下滑已经压得它们喘不过气，再加上四川的猪链球菌病造成饲料需求的下降，从而导致大豆、豆粕、玉米和小麦易跌难涨。旧伤未愈，新伤又至，6日又公布沈阳突发皮肤炭疽疫情，7例确诊5例疑似1人死亡，所有患病者在近期均从事过食用牛的饲养、屠宰、剥皮、加工、运输和销售等，这对农产品期货来说真是祸不单行，估计期价还得继续震荡下行。 下载文件: 二维持仓分析法，基金动态一网打尽(第17期).pdf (中国中期)