[分析评论]创元期货8月8日上海期铜早间技术看盘 上周五连豆连粕继续低位振荡横盘，主力连豆合约体现春节后涨势５０％回档２８８５线振荡支撑，日成交明显缩量，５日均线形成压制。周五夜美豆以１０３７７５手总成交放量大幅减仓１０５８７手下跌１３美分左右，基金 当天净卖出约1万张，净多单约3.3万张，期价触摸近期区间下档６６０－６５美分后反弹，日线留有较强技术意义的跳空下跌缺口，收盘期价跌破６月３０日与７月２１日低点连线重要支撑，后市需对缺口和破线进行确认，若确认则季节性下跌走势将逐步拉开。后市天气的不确定性还较大。 从内外盘连动看，内盘已先期领跌外盘至技术位振荡，因而后市在美豆未明确跌势前，内盘盘跌振荡可能较大，宜短线操作。 关注本周美国农业部月度供需报告。 仅供参考。 中粮期货上海营业部 于仁斌CBOT大豆期货周五收低,盘初一度挫跌至两个半月低点,受累于基金卖盘.不过尾盘受一轮空头回补带动,期价脱离了当日低点.各月大豆合约每蒲式耳收低9至13.6美分不等.新作11月合约跌13.4美分,报66 9美分.周五大豆市场在大多交易时段内因技术性抛盘和投机性结算而承受沉重沽压，但尾盘出现的适量空头回补活动则略减轻市场抛售压力，并令大豆期价跌幅缩减。 天气形势也是令大豆期价承压的主要因素。根据私人气象预测机构指出，预计美国中西部地区自下周起至8月中旬的降雨概率增大且气温将有所下降。若本周末的天气模式证实了美国中西部大豆种植带的天气前景将转为湿冷，则下周大豆市场可能出现更多沽盘。虽然最终产量仍无法确定，但上周中西部大豆主产区各地先后出现的有利降雨，使人们的干旱担忧有所缓解，再加上月度报告前交易商普遍持谨慎心理，这也就使期价上行动能显得不足。最终迎来了周五的报复性下跌。 现对影响CBOT大豆后势的主要因素试分析如下：首先，天气的不确定性仍将是8月份最主要的影响因素。从短期天气影响看大豆主产区将以干燥天气为主，其间有些零星降雨；6-10天的预报显示，下周后期降雨机会将可能增多，并伴有气温下降过程。如果预报的天气模型出现，则天气利多因素将逐步减弱，最终价格将消减早期积累的价格升水。其次，市场对美国农业部8月报告的预期，就报告下调美国大豆产量及单产等利多题材，市场已充分消化，若农业部调整幅度不大，则可能引发市场更强烈的抛售。再次，对大豆锈病的担心开始逐步减小，目前大豆锈病还只发生在南部产区，而随着大豆结荚率的提高，锈病的影响力将缩小。总之：后势利多因素逐步减弱，大豆将面临又一次的丰收，那么价格将随着丰收季节的来临逐渐走低。 连豆先于美盘走软，远月大豆又在2850附近构筑了短期的底部平台，因此在后势操作上不主要盲目杀空连豆，投资者可以选择一个区间，以601连豆为例，可以选择2950-2850，在这个区间里逢高抛售，跌破下档支撑继续加仓。（张 静飞） 上周伦铜走势非常强劲，价格在基金买盘的推动下不断刷新历史高点，并开始向3600美金整数关口冲击，获利了结的涌现令期价承压，三月期价格并没有稳收在这一水准之上，但是上升通道保持非常良好。 与伦铜的强 势相比，上周沪铜表现却不尽人意，市场的交投几乎就是近远月移仓。在成交量及持仓量不断萎缩下，期价基本上是在小区间波动，表现相对滞涨。 LME三月期现货升贴水走势与期价背离 上周伦铜的现货升水没有与伦铜走势一起上扬，而是与其走出背离。我们可以看到，在伦铜不断刷新历史高点的同时，伦铜的三月现货升水却在不断的缩小，本周最低达到208美金。我们认为，现货升水的走势之所以与期价背离，主要原因在于消费淡季，铜的现货消费较为疲软，在如此的高价位下也一定程度抑制了消费买盘。但是升水一直是在200美金以上的高位，也说明了现货供应还是较为紧张。 中国现货价格疲软，拖累市场 进入到消费淡季以后，现货价格一直疲软，中国现货已经成为拖累市场的因素之一，虽然LME三月期升水不断走低，但是其总体高企的现实还是支撑着LME现货价格，但国内现货价格在消费疲弱和供应增加的双重影响下，难有表现。虽然上周的升贴水摆脱了前期的贴水结构，但是现货的持续走低，令现货市场上周价格是一路下滑，这已经成为拖累铜市场和国内市场期货价格涨幅的关键。 LME库存近期成为市场的又一焦点 铜市场对于低库存已经习以为常，同样，我们也经常看到，在库存不断减少及现货供应紧张的背景下，市场实施一轮又一轮的挤仓行为，价格也因此在这种背景下不断的走向颠峰。 库存的大量回流是上一周LME市场的又一焦点。在经历了前期31年低点以后，库存出现了反弹，而且增幅非常之大，达到50％左右，增加了将近13000余吨。而且是世界各地库存同时增加，打破了以往只有个别地区库存增加形式。同时上海交易所库存也大幅增加， LME和SHFE两大交易所库存的大幅增加，导致了全球三大交易所库存升至8.66万吨。但是其是否能成为市场的转折信号，这还要看其增加的绝对数量是否能够改变市场的供应短缺的现实。目前的数量增加还是没有达到这一点，因此上一周尽管库存如此增加，市场还是不断刷新高点的原因。但是库存的大幅增加在短期内必将带给市场心理压力。 操作建议 目前的铜价已经处于历史高点，期价的回调也在情理之中。现货的持续疲软可能仍将继续，但是进入消费旺季以后价格的依然会走强，近远期合约差价将会扩大。我们建议投资者可以抛近买远，套利交易。 （ 创元期货 林玮清 ）