[分析评论]五矿有色：2005年8月1日－8月5日镍市场分析 随着国际市场和中国市场钢材价格的下跌，不锈钢需求减少，LME镍市场因此受到拖累，虽然大盘尤其是铜价不断创出新高，但镍价受到抑制，失去昔日的辉煌。 在此消费淡季，在没有基金的日子里，在强劲的铜市场面前，LME镍市场显得那么苍白无力，连像样的反弹都无法进行。今天跌200美元，明天涨200美元。每天基本围绕在14200上下窄幅拉锯。 今年以来LME镍市场似乎失去了方向，虽然也曾一度企稳并围绕在16000之上拉锯，但基本面的不配合，促使多头放弃了市场，价格回落至14000附近。目前围绕14000徘徊已近两个月，技术图形看，似乎越来越不乐观。 本周镍市场基本围绕在14000之上窄幅拉锯，交投清淡。 周一：早盘三月期货价以14200开盘，上午短暂下试14000支持。随后在铜价的带动下，勉强跟进上扬，但缺乏真正冲击14500阻力的动力。最高14350。伦敦收于14350，当日最高点。比前一个交易日收盘价上扬95美元/吨。全天成交量初步统计为1万多手，上一个交易日最后统计数为1.2万多手。 周二：虽然大盘强劲，但镍市场似乎没有感觉到"暖意"，仍然围绕在14000之上艰难的徘徊。市场缺乏方向。最高14400，最低14100。伦敦收于14100，当日最低点。比前一个交易日收盘价下跌250美元/吨。全天成交量初步统计为1.3万多手，上一个交易日最后统计数为1.1万多手。 周三：早盘短暂下试14000大关，但在铜价的支持下，镍市场勉强企稳。但买盘并不活跃，最高14375。伦敦收于14350，比前一个交易日收盘价上扬250美元/吨。全天成交量初步统计为1.3万多手，上一个交易日最后统计数为1.38万多手。 周四：LME镍市场继续"无聊"地窄幅波动，交投清淡，多空双方似乎不愿打破目前的僵局，满足于现状。虽然大盘尤其是铜价不断创新高，但镍价就是不愿跟进。全天交易最高14350，最低14150。伦敦收于14200，比前一个交易日收盘价下跌150美元/吨。 技术分析： 日线图中，14日RSI为47，中立。随机指数KD快线为50－57，中立。短期内技术指标将中立徘徊。短期内支持位13800，阻力14600。中期支持位13000，阻力位16000。 基本面：本周LME库存比上周增加162吨，至本周四总库存7200吨。本周现货升水围绕在200b上下波动。 二季度末，国际镍价失去了1.6万美元／吨标志性位置，三季度开始时约为1.4万美元／吨，价格的回落是消费者买入积极性在全球不锈钢行业削减产量的背景下有所下降的反映，但是价格进一步下跌的幅度可能受到限制，三季度的现货价大约为1.59万美元／吨。我国最先做出了削减不锈钢产量的决定，为了使价格得到稳定，六家最大的生产商一起努力以减少产量的过剩。这引发了我国的精镍进口下降，由于清库，4月份净进口只有3400吨（今年前3个月的平均进口量为8500吨），但是5月份再度回升到6000吨。我国不锈钢行业的扩产计划仍然是重要的，然而随着今年额外有100万吨冶炼产能开始启动，虽然我国的不锈钢厂通常更注意产品质量，并且含镍量低，扩产计划同样在2006年会是较为活跃的。因为质量问题，许多国家的生产商继我国之后削减不锈钢产量，因而使镍的需求进一步疲软。日本的钢厂也同样宣布了他们将降低三季度的产量，因为来自建筑业的需求迟滞不前，不锈钢的进口量上升。然而来自汽车和电子领域的需求仍然强劲。日本钢厂表示，计划在三季度关闭冶炼炉18天，这将导致不锈钢的镍需求量下降20％，同时Nisshin制铁公司同样计划在三季度削减国内市场含镍不锈钢薄板30％的产量。但是市场供应仍然非常紧张，期货升水出现在远期价格曲线上，随着现货对3个月期差价一度在二季度扩大至1000美元／吨。在1988年市场上，升水曾达到过4400美元／吨，当时LME拥有2200吨库存，但是目前的库存也只有6000吨，总的报告库存以消费周数来计约在9周水平，目前却只有不超过7周。重要的是，1988年价格曾突破2万美元／吨，因而可以认为，目前极度紧张的镍市场并没有完全从价格上反映出来。尽管现货升水很高，只有少量的金属被交割至LME仓库，意味着过余的金属是极其有限的。从供需平衡来看，世界最大的生产商俄罗斯的Norilsk公司和加拿大的Inco公司，都没有能填补供应短缺，供应紧张可能会稳定至2007年。 俄罗斯诺里尔斯克镍业公司（Norilsk Nickel）周一（8月1日）公布的按俄罗斯会计准则编制的运营报告显示，今年第二季度，公司实现净利96亿卢布（约3.353亿美元），同比下跌37.6％，今年第一季度为153亿卢布。上半年，公司净利累计为249亿卢布，去年同期为231.5亿卢布。二季度，公司将其持有的金田公司（Gold Fields）20％的股权转让给了下属的极地黄金公司（Polyus），是利润下跌的主要原因。 印尼PT Antam生产商8月1日表示，2005年第二季度该公司镍铁产量为1404吨。比今年第一季度上涨了6%,一季度产量为1326吨，但是比去年同期的2357吨下降了40%。今年二季度产量下降的原因是在设备大规模检修后的试生产过程中发现了问题，3月份镍铁2号冶炼厂只好关闭。Antam预计今年9月份将重启该工厂生产。由于关闭，Antam已经将今年的产量由原来的10，000吨下调到6，800吨。为减少减产带来的损失，公司计划增加40万吨高等级镍矿销售量。Antam二季度黄金产量为1033千克，比去年同期提高24%。短期走势：短期内波幅13800－14600。中期波幅： 13000－16000长期走势：波幅11000－16000。（五矿有色期货部 个人观点 仅供参考）