[分析评论]国际期货：8月3日LME多头趋势未改 沪铜谨慎跟涨 近两周，国际铜价不紧不慢的持续上涨，已经数次改写了国际铜价的历史高位。但也正是这种不紧不慢的上涨，空头似乎更难找到反击的契机，明显处于被动挨打的境地。细心的投资者也许会发现，LME现货/三月铜升贴水已经从上周初的250美元下降到当前的209/219b的水平，但我们必须明白的是现货生水的缩小是以三月铜价的上涨为主要动因的，这与现货价格的回落为动因的情况有着本质的区别。尽管我们都知道铜价不会无止境的上涨，但趋势告诉我们，在趋势没有完结之前，做交易还是顺着趋势为好；要么就是选择观望。技术形态方面LME铜价依旧运行在上升通道当中，多头趋势保持良好。 国内方面，迫于现货疲软的压力，沪铜近月和约走时明显偏弱。自7月21日币值调整以及汇率制度改革之后，市场选择了人民币继续走高——人民币对美元处于持续升值的过程当中，美元/人民币近日一度升至8.1032的水平。显然，人民币后续可望持续升值的问题已经对沪铜整体盘面构成压力，这也是沪铜走势明显跟不上国际市场的节奏的重要原因之一。3日，CU510以34700开盘，全日维持缩量整理的格局，盘中最高34710，最低34540，尾市收于34650，均价教上日上涨20元。8月合约维持弱势，跟随现货价格继续回落至35220。整体呈现近弱远强的格局，远月技术图形上依然处于多头趋势当中。 现货方面：3日，国内现货报价略有回落，上海华通报价范围在35330-35480元/吨；长江有色金属现货市场报价在35280－35440元/吨；广东南海地区报价35400-35600元/吨。LME现货/三月铜价的升贴水略有下调，为220/230b。 库存方面：伦敦铜库存自上周开始出现触底反弹的迹象，但3日小幅回落100吨至31450；COMEX库存则维持下降势头，再降188吨至10489吨；国内方面，上海交易所库存下降2538吨至34387吨。从世界各地的报告库存来看，全球精铜处于历史低库存的状态，供应紧张的格局依然没有得到明显的改善。但随着LME库存的上升，不排除触底反弹的可能，这在很大程度上抽取了期铜上涨的动力，若LME库存继续平稳增加，铜价的回落也就不远了。 基金持仓情况：美国CFTC铜市持仓至7月19日基金持仓为21902张。基金持仓保持净多状态以及持仓水平自中旬以来重新增加表明基金对于铜价的后市依然看好后市，只是总持仓的不断增加，反映出市场多空的分歧明显加大，后市不确定性增加。 美元因素：7月以来，美元指数转入振荡整理，五一以来持续上涨的势头减缓。然而，美国今年第二季度GDP增长达到3.4％，仍然保持健康的增长趋势，乐观的经济数据依然会支持美元进一步反弹，但短期美元的疲软使得对铜价压力有所减轻。 操作建议：涨势趋缓，少量多头谨慎持仓。 （个人观点，仅供参考）