高铜价促企业急买远期铜套期保值 　　近一周来,铜市再现疯狂,沪铜合约全线创新高,平均涨幅都在1500元以上,现货报价也从34000元一线又回到前期高位,接近36000元。同时L ME铜价再创历史新高,突破3435美元,最高达到3 578美金。这样大幅度的突破,无论是技术面,还是基本面都在支撑铜价高位运行,面对高铜价时代,使用铜的现货企业要降低成本,就必须尽快买远期铜套期保值。 　　用铜企业利用远期铜期货合约进行套期保值,具有明显的益处。首先,可以保证加工利润,规避价格风险。就拿电缆生产企业来说,低压电缆的加工费用大概在600-800元/吨之间。例如一个没有进行保值的甲企业,一下游乙企业跟甲电缆厂订了100吨铜,一个月后交货,那么利润应该是700?100=70000元,甲企业的生产时间是5天。由于铜价太高,占用资金量大,企业无法进行大量库存,同时乙企业无法也不可能在订货当日把钱款付清,只会交少量的订金,那么甲企业需要到25天后再购进铜杆进行拉丝。我们以2005年6月30日订货为例,当时铜价是34500元/吨,到7月25日铜价是35500元/吨,那么该企业利润=34500?100+70000-35500?100=-30000元,不但没有利润,反而大幅亏损。这也就是去年一大批国内铜企业倒闭的原因。有时,甚至就是一笔生意让整个企业破产。相反,参与期货保值的企业,在6月30日买进期货合约20手,在7月25日平仓,用期货赢利的1000元/吨弥补现货的亏损。如果铜价跌1000元/吨,同样可以在7月25日现货上购买低1000元/吨的铜弥补期货的亏损,也保证了加工利润70000元。 　　其次,期铜远期合约价格较低,可以更大幅度地降低成本,获取升水利润。以3个月期为例,2005年7月29日上海期铜价格为:0509合约35150元/吨,0510合约34370元/吨,0511合约33650元/吨。如果甲企业每月用铜100吨,可在这3个合约上每月购买100吨,那么,这3个月的平均成本是34390元/吨,比近日的铜价降低近1200元/吨。这样,可以大大降低甲企业的生产成本,而且周期越长、套保开始时间越早,成本越低。事实上,这也就是为什么现在的铜企业加工费报价有高有低的重要原因,正因为很多企业做了期货保值,他们才可以在价格上有更多的竞争优势,同时,也由于很多企业在买远期铜,远期与近期合约的价差正在不断缩小,保值还赚取了升水利润。 　　最后,以买远期铜合约代替库存,可以大大节约费用。在企业经营中,库存严重拖累了企业的资金运转,还增加了许多开支。以500吨铜库存为例,占用资金=35500?500=1775万,其中还不包括占用仓库、人员、运输的成本。而在期货市场买铜作为库存只需要交纳10%的保证金,只不过接近200万,企业可以用剩余的1500万投入其他再生产,这对于企业的发展也是极为有利的。