[分析评论]四川天元：宏观经济指数有利于中期铜价走势 上周的宏观经济数据极其有利于美国工业金属今年下半年的需求. 可能最激动人心的方面是制造业库存水平持续偏低和强劲的发货量和定单数据，这在美国第二季度GDP数据中也能找到证据，六月份美国耐用品定单报告也显示定单超乎预期的强劲增长。 这些数据的组合意味着玉的制造业因而也是对金属的需求看来越来越健康.巴克莱资本的经济学家们相信，强劲的最终销售和库存的下降对下半年的GDP增长很有利, 从而对第三季度实际GDP的预测为4.0%带来一定的风险，六月耐用品定单的大幅上升对最终商业投资支出有强劲的提振作用， 金属领域一直对耐用品定单数据感到不安，但是数据显示含金属耐用品的发货量和库存水平六个月来首次出现下降,继2004年初开始的一次小规模的库存上升周期后。 这一长期以来建立的金属价格和美国库存与发货量之间比率负相关性如果进一步下降将强有力地支撑金属市场的人气. 从最近新定单的改善来看，特别是金属需求广泛的商业投资领域，我们预期美国对金属的需求对金属价格未来几个月的走势将有强有力的积极影响。 库存的注消仓单上升至1225吨，但是库存净增加了25吨，市前交易中昨天所建的一些多头开始获利回吐，交易主要在3560上方进行，随着现货抛空的出现，现货对三个月期升水今天明显缩小至218美元，这可能与目前的到期持仓量较低有关。铜价对于3550支撑位的攻击仍然遇到强劲的买盘的支撑，在最后的KERN交易中铜价仍然强劲上扬至昨天的收盘位置附近，而在3580上方仍然体现出一定的获利回吐抛空。成交量明显较前几天放大，可能与明天的期权到期前的清仓交易有关。库存连续上升了六个交易日，但是市场似乎对库存的小幅上升已经看淡，库存总体增加的幅度与当前的挤空氛围之间，没有形成明显的负相关性。这预示着临近第三个星期三后，特别是九月期开始进入人们的视线后，市场的主基调仍然是当前极其严重的技术性紧张，加上对后市的基本面展望在进一步增强市场的看涨人气。 铜市投机者再度对于本周的价格展望存在分歧, 因为最新的CFTC持仓数据对此有明显的反映，投机者的多头和空头部位都在增加，报告的大多头部位仍然还在. 净多反而在下降。这对于以挤空为主题的行情来说，目前盘面中的上涨能量并没有消散。笔者仍然相信，指数型基金仍然在坚持做多，并且在今后一段时间里其多头部位必然会进一步向远期迁仓，从而造成对持有大量空头的CTA基金的威慑，如果接下来的COMEX迁仓仍然以强劲的挤空气氛进行，重复七月向九月迁仓的势头，那么空头回补的能量无论是来自投机者还是专业方面都会对价格有支撑作用，特别是COMEX的铜库存持续下降，从来没有出现间隙性的上升，低库存对COMEX铜价的支撑作用是不容怀疑的。 Codelco公司宣布计并关闭其El Salvador铜矿(其下属最小的铜矿)，时间在2008和2011之间，因为高成本和矿藏被挖空。，同时有消息称，赞比亚可能会增加对矿业公司的税率. 因为当局认为铜价会出现巨大的上涨 我们相信铜价受到良好的基本面的支持，价格应会继续从强劲的需求中继续受到激励，供应短缺在罢工事件的影响下更增加了市场的不安，加上通常的积极宏观经济环境影响.从最近公布的美国和欧元区以及中国的制造业数据出现回升信号来看，欧洲12国的制造业指数七月份回升至50.8，是今年二月以来最高的指数。我们相信在欧元区工业界的人气回升的情况下，今天的数据意味着欧元区制造业正在渐渐地重返增长状态, 反映出全球的趋势和欧元疲软对制造业的刺激，新定单是今年2月以来最为强劲的, 在新定单/库存比率连续三个月上升的情况下，达到了2004年8月以来的最高水平. 同时芝加哥经理人采购指数和供应协会指数表现之强劲进一步说明了美国未来的需求将是十分强劲的.经济学家们预期欧美制造业将在第三季度出现反弹.具体的指标在此不一一例举。 然而最终销售的强劲使库存的重新增加成为今后的主要看涨议题，如果在当前供应紧张的形势下，在西方第四季度重新出现新的备库高潮的配合下，铜价在今年的走势完全有可能改变大多数人的观点。 铜价在未来的一个月里可能会出现剧烈的震荡，但是笔者相信总体方向仍然是震荡后的向上，巴克莱提出的第三季度现货均价3700美元看来能稳定地达到，而现货价的高峰在3900美元现在看来只有不到100美元的差距，让我们相信谁呢？半年已经过去，在当前所谓的消费淡季里，价格如此凶猛地上涨，那么当前所增加的库存数据只是当前空头持仓量的几千分之一的情况下，到了第四季度铜价的目标又在那里呢，让我们拭目以待巴克莱的谈判吧!，因为现在极端看低铜价的人太多，大多都不是以事实为依据! 不要因为铜价高了就不敢买入，只要市场的基本状况没有改变，不要因为价格出现剧烈的修正性回撤而不敢买入，只要市场的基本状况没有改变。