[分析评论]文峰无锡营业部8月3日上海期铜早间技术看盘 美国供应管理学会(Institute for Supply Management, 简称ISM)1日公布，7月份制造业活动指数飙升至56.6；该指数6月份为53.8，5月份为51.4。7月份的新订单指数从前月的57.2升至60.6，而生产指数为61.2，较6月份的55.6有良好改善。7月份的指数读值高于接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家给出的预期中值54.5。负责指导供应管理学会调查的Norbert Ore称，新订单和产量的增长率改善继续推动制造业扩张。该指数5月份似乎触及低点，但在6月份和7月份显着回升。他补充说，打击制造商的通货膨胀压力似乎正逐渐消失；定价能力重新对购买者有利，至少短期而言如此。受以上数据的利好影响，LME综合铜2日再度走高，并触及每吨2582.5美元的纪录新高。 　　低库存，对供应的威胁和价格处于有史以来的新高- 铜市场在过去一个月里潜在的紧张状态没有太大的改变.许多投机者将铜看作是一个明显的抛空市场，但是因为迁仓在目前的期货升水下成本太高而推迟这样去做, 所以LME的交易仍然清淡，没有信心去做交易.这种情况看来将继续直到金属更能自由地获取的明显迹象出现. 我们回顾了季度消费和生产数据，仍然维持这样的观点，2005 年将看到铜市出现小的过剩, 大部份过剩了现在下半年. 一部份库存可能被放在交易所的仓单之外, 但是量不可能像有时所谣传的具有规模 (几十万吨). 我们同样相信， 2006年将会看到更为显著的过剩，并保留这样的看法，在今后的几个月里价格仍将停留在高位并且震荡, 但是最终可能会屈服于库存在明年将建立的预期.铜价的远期曲线表明，造市者相信价格将会下跌, 但是远期价格曲线仍然表明2007年的价格仍然向于每磅1美元, 一个相对健康的周期性高峰之后的二年价格.对于现在价格仍然高，三个月期LME 价格进入8月再度刷新历史新高，达3582的纪录高位. 现货对三个月期的升水达$240-250/吨, 使现货价格高于每吨3700/吨, 高于过去10年均价。 　　从1970年以来四次历史上主要的铜价上涨后表明价格是怎样对库存变化做出反应的。虽然象目前市场，每次价格上扬背后的理由是复杂的，一些形态是明显的. 70年代初的三个月里价格下跌了1000/吨，库存却保持不变. 1980年,价格在一个季度里每吨下跌了800，库存同时却在下降. 1980年代后期价格的回撤和1990年代中期的回撤稍微渐进一些, 但是LME价格下跌超过每吨1000的同时，再次配合着库存的稳定下降.历史告诉我们，不仅价格能在库存稳定的情况下下跌，同样正常的方式下，铜市场从过去的高峰回撤。潜在的理由可能包括一个供应方面对价格高峰的滞后反应. 或者投机者预期一个市场的转折. 任何情况下，历史意味着价格可能在库存量累积起来之前回撤。明年的过剩可能因而已经出现在今年的价格中了。 　　外汇方面，自7月21日晚中国人民银行宣布人民币升值2%,并放弃单一盯住美元的汇率机制,开始实行参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度后，中国外汇交易中心人民币兑美元 周二开盘后约30分钟,升至8.1040元,在开盘创下高点8.1043元后继续挺进.周一人民币兑美元收在8.1046元,但今日开盘後,人民币汇价便轻松刷新此高位.上周五中国央行行长周小川表示,人民币汇率是根据客观规律发生波动,这种波动变化是由浮动机制所带来,而不再是官方对水平的调整.由此可见，市场对人民币的升值预期仍然较高。 　　现阶段，因为人民币的汇率变化，沪铜与LME伦敦铜有价格走势已出现了较为明显的变化，沪铜不再一味的之跟随着LME而动，而是结合人民币的走向对价格构成更为理性的走向，在此背景之下，以美元标识的LME铜价与人民币标识的沪铜铜价，不仅仅因为供求的关系影响价格，人民币的调节、有管理的浮动，也逐渐成为影响价格的一个重要因素。 　　技术面上，笔才仍然维持周一的观点不变，8月的第一周，价格处于转折的临界点，纪录即有可能在本周诞生，建议短多操作不隔夜，或者观望。（严凡）。