[分析评论]四川天元：预计铜市场振荡随即出现 七月份铜价月线报收在3520美元，而当月最高价格3548美元则又一次刷新历史高度，从今年整体走势上看，铜价是一个振荡扬升不断创出新高走势，这一过程的支持力量是来源于不断下降的库存，由于缺乏市场上各类因素的整体配合，营造不出牛市所需要的一致性看涨的市场氛围，所以每当价格上升进入一个新的整数关口时，伴随着是多空新的一次较量，而引发价格频频振荡。 对于此次铜价上升至3500美元后，笔者预计价格短期之内将出现一次振荡，而且振荡将是有一定的波动幅度。 首先，价格尽管在短期均线良好的支持之下，但是摆动指标已经触及超卖区域的顶端，这是一个价格将发生振荡信号，因为市场上已经积累起一定获利能量，而这种能量可能会随时的出现以配合指标的修正。其次，一周内伦敦铜库存量开始增多减少，当前期库存量减少到2.5万吨后，近期不知不觉中增加了2000余吨，尽管这种增加是微乎其微的，但是难以察觉的信号可能就是价格一次变化的开始，特别是周末一次出现三千吨的增幅是最近少见的，结合现货升水有所下降的现象，说明抛售现货的力量在出现。再次，从基金的持仓行为上看，基金的多空部位增加相等，而商业性方面头寸几无变动，基金推动价格能量似乎开始处于一种衰退，空头部位的增加要么是对多头的保护、要么就是有一家基金处于宏观基本面上的考虑，开始战略性的建立长久的空头部位，但是无论怎么说，在一个现货升水市场中，建立空头的成本是与日俱增的，因而靠垂直关系的盈利只能是用快速的且需要一定的空间的操作手段，对于可能出现急速下跌是投资者需要防备的。最后，国内市场开始出现了恐高的症状，从周四周五的国内期铜的表现来看，近期合约明显有走弱的迹象，持仓状况反映出有主力撤退，当然这些主力主要是迁仓，而针对国内市场远期合约上的买入，实质就是回避了近期合约高位的风险，国内市场如果对于目前价位的恐慌也将对国际市场造成负面影响。 21日中国汇率制度出现改革之后，对于铜价似乎没有太多的影响，而26日央行声明消除了市场关于人民币持续小幅升值预期，这个声明的积极意义在于打击了短期热钱的流入，但是仅仅靠这一声明，消除投机资本的人民币升值预期还远远不够。而目前国内期铜市场内的的确确还是有部分投机资本继续博弈人民币持续性升值，这些资金对于价格短期下跌具有破坏性的，这在04年这一年的走势中已经反复的出现。 国际资本巴克莱前期报告谈到，铜市有关“超级周期”的谈论已经被有关“市场操纵”的议论所代替，而这种看法在他们的眼里是过份的。笔者认为此次铜市产生的超级牛市的最终根源不就是人为的隐匿库存吗，谁有证据不说明大量不见了的库存用于消费，至少在OECD地区拿不出有利于库存消费的数据，而这种人为市场操纵可能是投资者以前没有见到的，或许隐性库存持有者不是一个而是一群，因此在铜价已上3500美元、离4000美元也不过咫尺之遥的时候，若有什么风吹草动的因素，对于多头来说将是一个溃败的走势。 八月三日期权日的到来，看涨与看跌期权的持仓量均等，期权平稳的过度是不容置疑的，而期权日后市场还会不会针对于第三个星期三出现挤空活动，是值得关注的，很有可能的一种情况是价格先回落再上扬。