[分析评论]2005年7月29日伦敦期铜述评 上周末LME三月期铜小幅下跌10美元，期铜早盘开于3538美元，较前一交易日收盘价高开13美元，当日最高点3548元，当日最低点3515美元，尾盘以3515美元结束交易。LME期铜总成交量65498手，较前一交易日略有减少；总持仓量205036手，较前一交易日增加3667手；LME铜库存30900吨，较前一交易日增加3350吨；LME三月期铜和现货铜的价差为贴水221/231美元，小幅下跌4美元。 经过前两个交易日强劲上扬后，LME三月期铜出现小幅回落，但在回落之前历史高点再次被小幅提升，达到3548美元。从日内价格走势看，期铜价格收盘于3500美元上方，在下跌调整过程中呈现强势。引人注目的是，LME期铜总持仓量出现大幅增长，主要集中在10月和11月以后的远期合约上，随着8月第一个星期三越来越近，市场会出现一些变化。 可以看到，LME铜库存继续增加，且增加速度有明显加快。目前库存已达30900吨，较7月22日创下的31年低点25525吨增加了5000余吨，反弹势头比较强劲。若未来能够保持增长之势，期铜价格必将承受更大压力。另外，LME三月期铜和现货铜间的贴水继续保持小幅下降趋势，也对期铜价格形成一定压力。相信铜价的回落与铜库存增加、现货铜价格涨速较慢有较大关系，未来需对此进行更多观察。 基本面上，美国商务部公布，第二季其国内生产总值(GDP)初估值为增长3.4％，低于第一季的增长3.8％，与此前市场预期完全一致。美国第二季PCE物价指数较上年同期增长2.5％，低于第一季的增长2.7％；核心PCE物价指数较上年同期增长2.0％，低于第一季的增长2.2％。另外，美国7月密西根大学消费者信心指数终值为96.5，略高于6月的96.0，与此前市场预期相同。从上述数据看，美国经济走势尚可，GDP数据的一些细节存在好坏不一的情况，基本与美国今年经济增速会有所减缓相符。对屡创历史新高的铜市而言，这算不上是个好消息。 总体上看，尽管LME三月期铜出现小幅回落，但在调整中呈现强势，未来可望延续强势局面，振荡扬升可能成为主流趋势；另外，市场存在铜库存增加等不利因素，值得留意。(个人观点 仅供参考)