[分析评论]人民币升值未改变镍市振荡走弱态势 上周（7月18-22日）以LME三月期镍为代表的国际镍价小幅下挫，14000美元整数关口曾被向下击穿，但很快重回该整数关口上方运行。其间镍市场经历了人民币升值2％、英国伦敦再次发生爆炸案等重大事件，虽然价格出现一定幅度的波动，但市场整体走势未改。就交易数据看，随着期镍价格的振荡向下，市场成交量明显增长，持仓量有所下降，投资者对后市看法较为悲观，但投机性卖盘极少。 在人民币升值过程中，镍市受到的影响似乎不大，但实际情况可能不是如此。我国镍资源的短缺众所周知，这与我国经济多年、持续、高速增长形成矛盾。为解决这一矛盾，我国除了努力提高产量外不得不依赖大量进口来解决供需矛盾。未来较长一段时期内，我国经济依然会保持较高增速，对镍的需求有增无减。由于我国镍矿资源不能满足消费需求，因此我国对镍及相关产口的进口必将在长期内保持较高水平。人民币的升值可降低进口成本，有利于降低国内企业的生产成本。 从理论上说，人民币升值对国内镍市是利空，对国际镍市短期利多、长期利空。就实际情况看，以LME三月期镍为代表的国际镍价未涨反跌，似乎人民币升值不敌伦敦再次发生爆炸案产生的影响。这其中的主要原因是，镍市场正处中期下跌调整行情过程中，而此次人民币升值幅度较小，难以对镍市原有趋势形成根本性影响。值得注意的是，此次人民币升值在更大意义上仅是投石问路性质，以试探国内经济对人民币升值的承受力如何，会出现哪些情况。若情况较好，未来人民币可能会有一个较长时期的、渐近的升值过程，此时人民币升值对国内外镍市的影响才会显现出来。当然这一周期可能会较长，是未来分析镍市时必须加以考虑的重要因素之一。 从宏观经济视角看，中国因素一直是支持全球镍价走强的重要方面，而当前美国经济发展态势较好，似乎已成为支持镍价走强的另外一个重要方面。这两方面因素真可以在未来支持镍价呈现强势吗？笔者对此持否定观点。首先，我国经济增速可能在下半年有所减缓，随着宏观调控效果的显现以及人民币的升值，这种可能性越来越大，受此影响我国镍消费增速有所下降在所难免。其次，美国经济真有那么好吗？不尽然。美国经济的向好不过是在增速放慢过程中的向好，与去年4.4％的增速相比，今年可能只有3.6％左右增速，期望美国因素对处于高位区域的镍价形成有效支持显然不大现实，这最多只是一厢情愿之想法。 就目前情况看，美国6月份用于预测今后3到6个月经济走势的美国先行经济指数上升0.9％，达137.7；其中同步经济指数6月份上升0.2％，达120.5，滞后经济指数上升0.3％，达119.7。同步经济指数和滞后经济指数自今年５月份以来已连续攀升，美国经济发展前景较好，镍市可望得到中国以外主要经济体的支持。从技术角度分析，这可能有助于形成更复杂的中继技术形态，却无法改变市场整体走势。 关于本周（2005年7月25-29日）及未来中短期内的LME三月镍价格走势：期镍价格振荡走弱，有重归跌势的倾向，14000美元关口的得失将成为镍价是否重归跌势的分水岭；从理论上看，120周算术移动平均线（本周它的位置约在13000美元处）是下档重要支持所在。(个人观点 仅供参考) 附LME三月期镍上周（2005年7月18-22日）交易数据： --------------------------------------------------------- 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓/增减 库存/增减 --------------------------------------------------------- 14350 14500 13850 14150 –200 61210 38601/-2797 7032/+84 ---------------------------------------------------------