[市场动态]英国标准银行：铅供应正从短缺转向盈余 　　商品铅上周价格有所回落。 　　在市场各种相互混杂因素的影响下，伦敦金属交易所（LME）3月铅上周五报收于829美元/吨。首先，我们看到美联储主席格林斯潘关于美国经济增长速度高于预期的评论，这 也是美国可能进一步加息的信号。其次，人民币对美元升值2％，考虑到中国是世界第一铅生产国，这意味着中国出口的铅将更为昂贵，这一消息相应地将铅价在短期内推向高位。针对伦敦地铁的再一次恐怖袭击虽然以失败告终，但其对市场气氛的负面影响很快占领上风，并将铅价在上周四推向低位。市场在上周五略有回升。 　　自2000年以来，今年西方铅产量第一次有所上升。因此，这也是市场面临重要转折点的一年，我们预期矿产及精炼铅产量均将有明显上升。尽管2005年至今需求量一直比较旺盛（根据世界铅锌研究组织报告，1~4月间比去年同期上升2.1%），但有关供应量增长的证据正开始显现，特别是上个月，铅价遭受到了巨大压力，最为明显的是LME库存的稳健上升。大量在新加坡及Baltimore的库存到货导致铅库存在6月底上升超过50%，从5月31日的29700吨上升至6月30日的45600吨。而且，该趋势延续至7月份，至截稿日，为2004年9月以来首次超过53000吨。与之相应的是，近期铅价有所缓和，现货对3月之间的升水差价从今年头5个月中普遍的40~60美元/吨区间下降至1位数区间。 　　7月8日，Ivernia确认其位于西澳大利亚Magellan矿第一批铅浓缩物发货。今年预计铅产量在6万吨左右，2006年将升至年产10万吨的正常产量。最新公布的世界铅锌研究组织数据表明，铅生产商今年年初良好的生产势头仍将继续。在1~4月间，全球铅矿的产出比去年同期上升3.3%，至101.4万吨，西方国家铅矿产上升5.0%，至67.2万吨。与此同时，精炼铅总产量在全球范围内上升9.2%，在西方国家上升6.6%，并在所有地区均有出色表现。以上种种迹象表明供应管道正在重新灌满，而铅正从一个短缺市场转移成为盈余市场，预计在今年下半年以及明年得以显现。有关这一过渡的证明为：6月份整月及7月份上半月稳健的抛售压力，以及未结清权益数据，表明基金以抛售其多头头寸及增加空头头寸对市场变化做出反应。因此，在截至7月5日的两个星期中，3月铅官方价格每吨下跌118美元，至861美元。这是市场自去年10月以来的最低点。 　　在未来一周内，出货压力依然存在，我们不排除铅价继续向下调整的可能性，特别是当库存继续按提货单到货的时候。中国的精炼铅产量在今年头5个月中比去年同期上升21.6%，至844831吨，这主要是受到浓缩物进口上升32%的影响（足以弥补国内铅矿产出下降5.3%的影响）。精炼铅产量现在正以年产200万吨的速度发展，比2000年产量增长1倍。 　　精炼铅需求有所减弱同时产量强劲增长，导致LME库存明显上升，同时近期现货升水现象大幅下降。在未来一个月中，可能出现进一步地横盘或向下调整，任何向高位的冲击在900美元/吨价位将受到强烈地抵抗，但位于825美元/吨位置的支持位也颇为明显。