[分析评论]文峰无锡营业部7月26日上海期铜早间技术看盘 　LME期铜周一收高,但远低于此前触及的纪录新高每吨3482美元。在亚洲市场稍早出现的买盘把铜价推升至新的高位。三个月期铜收报每吨3462美元,上周五综合晚场交易收报3446吨，低库存、供给中断以及技 术性扭曲局面依旧将持续推动期价上升,但成交量增加不大。周一LME铜库存较上周五的31年低点微增25吨,达到25550吨,但仍然较低。所有其它交易所的库存均下降。 　　自中国人民银行上周四发布公告称，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，相当于升值2％。世界反应不一。给市场带来的影响也不尽相同。 　　联邦准备理事会(Fed)主席葛林斯潘与美国财长史诺对此一决议表示欢迎，并认为这是人民币系列调整汇率的第一步。德国外长Eichel说，这项决定符合七工业国需求。 这三人均曾抨击盯住汇率，称这使得中国获得不公平贸易优势。 分析师说，市场担忧中国需要分散外汇准备至其它货币。此举的立即反应对美元属利空。中国大陆拥有外汇准备达7110亿美元，仅次于日本。中国让人民币升值的决议，可能让其它亚洲国家政府更能容忍本国货币走强，包括日本。 几乎所有亚洲货币兑美元均走强。 人民币升值后的直接好处就是有利于进口，近年来海外基金在国际商品市场“守措”中国，迫使中国买家在高位接盘，升值后，将减少中国的进口成本，缓解通货膨胀的压力。从另外一个角度便是进口的加大，国内供应增加将缓解紧张的国内供求关系。相对美元而言，美元发生了贬值，所以如果以美元计价的商品继续走高，那么国内价格能否会继续跟随上涨？因为中国的进口还一直在持续。 由于人民币汇率调整不是一步到位,而是渐进式调整,市场对人民币升值幅度的预期远大于2%,所以,这将对中国商品期货市场各个交易品种产生持续的利空影响。 人民币汇率调整将对期铜伦敦-上海跨市套利盘产生重大的影响,因为期铜的国内外比价关系将随之发生变化。4年来，上海期货交易所三月期货价格与伦敦金属交易所三月期价格的比价一直在9.8-10.4之间波动，进口成本是两个市场之间的“平衡尺”。目前人民币升值了近2%，那么两个市场的比价将变为9.6-10.2。对于反套利(在伦敦金属交易所卖出,在上海期货交易所买入),由于市场仍然预期人民币将升值,其持有的外汇还需要进行保值避险，因而对其不利。而对于正套(在伦敦金属交易所买入,在上海期货交易所卖出)而言,人民币升值对其是有利的。因此反套的跨市套利盘,将会退出市场。做市商的正套利盘将在沪铜市场越来越多。 虽然汇率对商品价格的影响不容忽视，但商品其本身的供求状况才是影响价格的本质，目前伦敦铜库存仍在持续减少，供应仍然十分紧张，将对位于历史高位的铜价构成一定的支撑。 在以上背景之下，铜价陷入高位反复振荡的可能性很大。建议投资者短期内以观望为主。（严凡）