[分析评论]国际期货：7月25日沪铜再创新高 上周四(7月21日)晚，人民币升值的消息不期而至，但2％的幅度明显小于市场普遍预期，国内市场出现了“利空出尽是利多”的局面。上周五早盘大幅低开以后，低位涌现出大量买盘，期价被迅速推高，当日多数合约收盘创出了新高。25日，沪铜受国际铜价上涨的驱动，延续了上周五的强势格局，全日高开高走，技术形态上形成新的突破走势。主力合约CU509以33980开盘，盘中最高34670、最低33910、尾市收于34580，大幅上涨1220元。8月合约价格则跟随现货价格的一举跃升至35500一线之上，市场回到极强的多头氛围当中。 国内市场之所以在人民币升值后不跌反涨，主要是因为前期市场已经把该利空因素提前反应在期价里面，国内现货价格远远低于进口成本就是这种预期的表现。人民币升值2％的情况下，国内进口平水比价从10.24下降到10.05左右，但日前多数合约的比价都在9.5左右，也就是说人民币升值以后的现货进口的亏损仍然超过1500元/吨。因此，期价不跌反涨实际上是对于前期过渡预期的修正，而在当前国际市场库存低下、挤仓行为随时出现的情况下，短期来看，人民币的小幅升值难以改变铜市的整体强势。汇率调整实质是调整LME于国内的比值关系，铜价最终还是又供求关系决定。 现货方面：25日国内现货报价大幅上提近1000元/吨，上海华通报价范围在35300-35550元/吨；长江有色金属现货市场报价在35460－35540元/吨；广东南海地区报价35500-35700元/吨。 库存方面：25日，伦敦铜库存微增25吨至25550；COMEX库存下降405吨至12507吨；国内方面，本周上海交易所库存经过两周的上周后回落2817吨至36925吨。从世界各地的报告库存来看，全球精铜处于历史低库存的状态，供应紧张的格局依然没有得到明显的改善，短期内使铜价缺乏大跌的条件，但国内因消费淡季的影响，消费能力明显萎缩，交易所库存的明显增加制约了国内铜价的上涨。 基金持仓情况：美国CFTC铜市持仓在5月中旬一度下滑至3321张，其后在5月下旬以来，基金净多头逐渐增加，截至6月14日，基金净多头寸增加至22783张，其后与6月下旬从新开始下降，至7月19日基金持仓为21902张。基金持仓保持净多状态以及持仓水平自中旬以来重新增加表明基金对于铜价的后市依然看好后市。 美元因素：五一回来以后，美元整体上维持振荡攀升的态势，美元的反弹走强已然对铜价构成较大的压力。六月底美联储再度提息0.25个基点至3.25，加息步伐依然没有放缓的迹象，美元整体上涨势头未变。美国乐观的经济数据对美元仍然是强劲的支持，对铜价压力依然。 操作建议：远月多头持有。 （以上分析由中国国际期货经纪有限公司广州营业部提供，个人观点，仅供参考）