[市场分析]上海期市平稳度过调整首日 　　7月21日晚，中国人民银行宣布将美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币后，22日上海期货交易所交易保持活跃，各品种价格涨跌互现，市场表现平稳。 　　当日上海期铜低开高走，开 盘最大跌幅为1.41％，低于人民币升值幅度2％。终盘主力合约0509收报33650元，微涨0.68％。上海期铝横盘整理表现平静，主力合约0509当日最大跌幅仅为0.3％，收报16530元，微跌0.12％。天然橡胶强势不改，突破前期高位，主力合约0510收报16605元，涨2.4％。燃料油反弹回升，主力合约0510开盘最大跌幅1.75％，收报2798元，微跌0.03％。全日共成交39万手，成交金额为382亿元，较前日明显放大。 　　此次完善人民币汇率形成机制改革，单纯从汇率因素分析，商品期货价格应该做出相应反应，即人民币升值2％，商品期货价格理论上应该下跌2％左右。但从上期所当日交易情况看，铜，铝、橡胶、燃料油等各品种最大跌幅均没有超过2％，且呈现多空交织涨跌互现局面，市场反应冷静。 　　业内人士认为，在汇率机制改革出现重大政策变动影响下，上海期货市场仍旧保持了平稳运作，原因有以下三点:一是政府宏观调控方式日趋完善。由于人民币汇率改革遵循了主动性、可控性和渐进性原则，此次升值幅度仅为2％，远低于市场普遍预期的5％到10％，且市场对升值预期早有一定程度消化，因此本次温和调整汇率，对商品期货市场构成冲击也相对较小。二是期货市场日趋成熟。从上海期货品种看，市场化程度高，参与各方分析信息和承受变化能力较强，操作审慎理性；从市场规模来看，已经具备相当弹性和容量来吸纳类似政策冲击。汇率波动是影响商品期货价格的因素之一，但更重要的是还要看商品供需关系、库存变化等基本面因素。从7月22日上期所交易情况看，多空双方结合消息面重大变化，各自依据不同理由，普遍采取了理性操作策略。三是上期所在应对汇率风险方面未雨绸缪，提前做了大量准备工作。早在今年3月，上期所就针对可能发生的汇率政策变动，专门在海南举办了汇率变化与商品期货市场论坛，邀请有关专家与近百家会员公司高管，就影响人民币汇率变化因素、汇率变化趋势、汇率政策调整以及汇率对商品期货市场影响进行了深入研讨。从年初至今，又连续举办了四期风险管理高级研修班，对会员公司高管进行了管理培训和风险提示。这些措施对会员公司风险意识和风险管理能力提高，起到了促进作用。 　　上海期货同业公会会长钱荣金认为，此次汇率调整伴随着人民币汇率形成机制改革，使汇率以及与汇率密切相关的利率变化，已成为影响商品期货价格重要因素，客观上增加了期货市场风险管理难度。对此，钱荣金提醒，市场各方有必要进一步了解汇率风险在商品期货市场中的传导机制，把握其扩散幅度及范围，提前采取措施，做好应对预案。