[分析评论]境外机构金属评论7.20 　　麦戈理银行（Macquarie） 　　铜需求出现下滑 　　受美元走强影响，周二金属价格走软。镍和锡下跌的幅度最大，分别下跌了1.4％和2％，交投清淡。铜价在收盘时攀高，现货持续紧张 。 　　昨晚公布的欧元区工业生产数据显示，5月欧元区工业产出环比下降0.3％；工业生产年比上升0.1％，4月工业生产年比上升1％。德国的经济信心指数改善。 　　近期国际铜业研究组织（ICSG）公布的数据显示，铜需求年比下降了4％，这是今年迄今为止唯一出现负增长的金属。这反映出2004年大量建立的隐性库存在今年上半年释放，同时也反映出由于铜供应短缺以及铜价高企，铜半成品制造商对铜的需求从铜矿向精炼铜转变（尤其是中国），并加大对废铜等回收利用铜材的使用。但供应增长受限，加上库存处于极低的水平继续支撑着价格。昨天路透对2006年的分析预计调查显示，很多分析家看空。但在我们看来，分析家对需求增长太过悲观，对生产商的供应能力太过乐观。2006年可能仍将保持上升趋势。 　　Triland Metals 　　铜： 　　起初铜价走软，之后吸引了机构买盘，市场录得最高的收盘价。交易量相当小，暂时失守10日均线（3345）。铜价下滑至3336，此后出现大量机构买盘。直到3365附近才见卖盘，铜价在此停滞不前；随着投机客重新买入，铜价上扬。录得高点3405后，出现了结和卖盘。3个月期铜收盘于3394，录得32美元的涨幅。美国冶炼公司（Asarco）的工会证实将于周五和管理层进行会谈，但表示对会谈结果并不乐观。 　　观点：日K线出现反转，录得最高的收盘价（比6月17日的前高点高出2美元）。铜价可能进一步突破阻力位3405/10并测试高点3435。 　　铝： 　　昨日铝价向下反转后，市场中出现持续的卖盘。多头清算和期权相关卖盘打压铝价，铜价的走软也是利空因素。但录得低点1791后情况完全改变，起初出现了贸易买盘，随后铜价的回升也推升铝价。午盘场外交易时铝价自低点回升至1820档的高点。收盘前并无重大的资金流动，铜价走势被证实是最重要的影响因素。铝价收盘于1823，录得10美元的涨幅。 　　观点：日K线出现反转后，保持观望。 　　Basemetal网站 　　铜价一支独秀 其它金属自行其是 　　周一铜价引领其它金属高开，但其它金属很快落后并开始走低。尽管铜价升至3410美元/吨，但卖盘十分强劲，令铜价回落至开盘位附近。美国冶炼公司（Asarco）持续的罢工正影响精炼铜的产量，看来这是主要的推动因素。但市场清淡且缺乏流动性，上扬和下跌均有可能。现货升水扩大至245美元。国际铜业研究组织（ICSG）的报告显示，今年前四个月市场存在15万吨的供应缺口，现货升水可能仍是合理的。库存的下降支撑铜价和现货升水上扬，罢工还导致了供应中断。随着利率和油价的进一步上升，由消费者主导的经济增长能持续多久是很大的问题。因此未来数月内生产商的远期卖盘可能越来越活跃，尤其是在铜价录得新高时。若无大量空头被迫回补平仓，则上行可能较为困难。 　　其它金属并未追随铜价走势，锌、锡、铅、镍均走低（近来铝价也走软）。这表明经济基本面和季节性因素正影响金属价格。甚至罢工的威胁也未能支撑锌价，目前锌价回落至年初以来的最低点。高企的能源价格危及生产（尤其是在欧洲），铝价可能意外上行。据悉中国铝产业在夏季获得了更多的电力支持，因此可能避免生产放缓；但政府将征收新税来抑制铝的熔炼，可能打击铝出口并减少对西方国家的供应。 　　路透（Reuters） 　　LME: 期铜收高,供应面紧张引发的忧虑依然支撑市场 　　伦敦金属交易所(LME)期铜价格周二在综合交易中攀升,因基本面吃紧激发投资者买入,交易员称之前场内交易中多数时间走势平淡。 　　三个月期铜收报每吨3,395美元,较周一综合交易晚场收盘上涨32美元,但脱离当日所及高点3,404。 　　有交易员称，市场仍存在一定程度的不确定性,空方似乎在阻止期铜收在3,400美元上方。生产商卖盘及获利了结操作令铜价脱离高点,但将所有因素都加以考虑,市场基调依然以看多为主。 　　LME库存周二下降25吨至27,000吨下方的31年低点,且美国Asarco铜矿的工会领导人周二表示,他们对解决公司工人罢工问题并不乐观。 　　明年铜价料下滑但仍居高位 　　根据周二公布的路透调查结果,随着供应瓶颈问题的缓解以及需求的下降,LME多数金属的平均价格料将在2006年料将大幅滑落,但仍将处于高位。27位受访分析师预估中值显示,现货铜在2005年的价格料为每磅1.436美元(每吨3,166美元),到2006年将下跌16.4%至1.20美元。2004年铜价平均为1.30美元,周二市场价格约在1.65美元左右。 　　三个月期铝自1,815美元升至1,823；三个月期镍报14,025美元,下跌100美元。交易员称,期铝曾遭与选择权相关的卖盘打压而下滑,但之后随期铜一道上扬。 　　三个月期锌报1,210美元,上涨34美元；三个月期铅报842美元,上涨16美元。有交易员称，尽管依然存在技术面和基金卖压,Teck Cominco的罢工无疑刺激了铅和锌的买盘。 　　周二宣布,其在加拿大不列颠哥伦比亚省的铅锌冶炼厂陷入瘫痪状态,因约有1,300名生产、维护工人及行政工作人员因薪资问题举行罢工。 　　三个月期锡报7,150美元,下跌100美元。