[分析评论]2005年7月18日伦敦期铜述评 昨夜LME三月期铜小幅下跌15美元，期铜早盘开于3362美元，较前一交易日收盘价低开16美元，当日最高点3500美元，当日最低点3357美元，尾盘以3363美元结束交易。LME期铜总成交量71191手，较前一交易日增加近两成；总持仓量207649手，较前一交易日减少171手；LME铜库存27000吨，较前一交易日减少675吨；LME三月期铜和现货铜的价差为贴水235/245美元，继续保持小幅上扬之势。 在欲上有阻、欲下不甘的矛盾中，LME三月期铜价格小幅下跌。日内价格波动情况比较好地反映了这种矛盾，期铜价格曾在盘中向上突破3400美元阻力位，将历史最高纪录提升至3500美元的新高度，但是仍不敌上档抛盘产生的沉重压力，价格一路下滑，最后收盘于日内低点附近、形成小幅下跌之势。从市场交易情况看，LME期铜总成交量有明显增长，总持仓量也小幅下降，投资者看淡后市之意隐然其间。 宏观基本面，市场预期美国联邦储备理事会(FED)主席格林斯潘将在周三和周四的证词陈述中传达对美国经济发展前景的乐观讯息，因为格老在回答美国参众两院经济联席会主席的信函中暗示，他对经济持乐观看法。格老对美国经济的看法应该是比较客观的，问题是他对此采取什么的政策。继续进行稳步升息是预期之中的，若有其它新的政策，则可能会对铜市形成影响。 铜市场方面，深受罢工困扰的美国冶炼公司表示，由于库存精炼铜已经耗尽，下一步将向客户发运阳极铜和粗铜，该信息仅对期铜价格形成短暂支持，未能抵挡此后价格的回落。从这一信息分析，持续仅两周左右的罢工就使年产20万吨以上的冶炼公司精炼铜供货中断，这说明其库存水平是较低的。其它冶炼公司是否象美国冶炼公司一样没有更多的库存呢？面对随时可能大幅下跌的铜价，相信几乎全部铜冶炼公司都会尽力把所生产的铜抛向市场，以规避潜存的巨大价格风险。相信这就是铜价面对的真正压力所在。未来，一旦精炼铜消费下滑，或是精炼铜产量提高，处于历史高位区域的铜市可能遭受灭顶之灾。 总的看来，LME三月期铜冲高回落，显然上档存在压力，在这种情况下市场进行调整的需要更为强烈。(个人观点 仅供参考)