[分析评论]五矿有色：2005年6月27日-7月1日铝市场分析 又是一个低迷徘徊，下试低位支持，交投清淡的交易周。虽然不少业界认为，价格将继续上扬，但目前的基本面确实难以乐观。产量和库存（西方生产者的库存）不断增加，消费却难觅踪迹。虽然交易所库存不断下降，但生产者库存却与日剧增。 国际铝业协会(IAI)周一公布的初步数据显示,2005年5月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终完工产品)升至327.8万吨,2005年4月底为316.5万吨,2004年5月为309.2万吨,5月未加工的铝库存降至186.9万吨,2005年4月和去年5月均为173.9万吨。 本周LME铝市场与铜市场形成了鲜明对比，铜价大幅起起落落，而铝价却"半死不活"。受基本面的拖累，围绕在1710-1750之间窄幅拉锯。交投清淡，成交量明显下降。 周一： LME铝市场基本围绕1750上下窄幅徘徊，交投清淡。早盘三月期货价以1758开盘，一路小幅走低，最低1740，伦敦收于1742，比上一个交易日收盘价下跌14美元。全天成交量初步统计为5.2万手左右，前一个交易日最后统计数7.4万多手。 周二：LME铝市场抢先于铜价，超跌。在尚未进行大幅回调上扬的情况下，却领先继续大幅回落。基金打压，最低1717，测试1720支持。伦敦尾市勉强企稳在1720之上。收于1721，比上一个交易日收盘价下跌21美元。 周三： LME铝市场基本与铜价走势一致：探底后大幅反弹上扬并收于当日高位。早盘开盘后受铜价拖累，空头利用清淡的市况打压价格至1705。多头再次在1700附近承受压力和煎熬，但1700整数大关似乎被多头牢牢看守。在铜价的带动下，交易买盘和当日空头纷纷回补，价格一路大幅回升，最高1744。伦敦收于1740，比上一个交易日收盘价上扬19美元。 周四： LME铝市场上午跟随铜价企稳在1730之上，在少量交易买盘和投机买盘的支持下，窄幅拉锯，交投清淡。下午，在铜价的大幅下调声中，市场心气变弱，保值抛盘占据上风。最低1715，伦敦收于1720，比上一个交易日收盘价下跌20美元。 有意思的是，一方面，价格持续低迷，一方面库存不断下跌。 本周焦点：都是中国惹的祸？最近LME铝价持续低迷，与基本面有着直接的联系。西方国家的现货实物市场升水有所下降，需求下降。库存增加。另一方面中国继续大量出口无疑对本已脆弱的市场是雪上加霜。虽然中国铝工业几乎处于全行业亏损状态（距4-5月份中国官方统计数据，中国铝冶炼企业亏损面高达80%），一方面中国仍然加大马力大幅增加原铝产量。同时出口继续维持高位。而LME和上海的铝价格却持续低迷，这不能不说与中国有一定的关系。据称，中国铝出口最早在7月前均不太可能明显放缓,冶炼商正开足马力进行生产,争取赶在预期中取消金属出口退税前完成销售合同。 交易商周三指出,虽然中国的冶炼商不再对新的出口销售感兴趣,但许多厂商已赶在伦敦金属交易所(LME)三个月期铝自3月10日触及的10年高点每吨2,005美元回落前,敲定了价格."我认为出口量仍将巨大,或许直到本月底前均如此."中国一贸易公司的高层主管告诉路透."多数冶炼商已在3月和4月LME期铝的价格处于1,900甚至2,000美元上方时确定了价格.而且多数厂商的合同签到6月底. 中国已经削减或取消了给金属出口商的税收优惠,试图将资源保留在国内,以供经济发展之需.中国第一季经济较上年同期增长了9.4%。 技术分析： 日线图中，14日相对强弱指数RSI为37，中立。随机指数KD快线为7－32，中立。短期内技术指标将中立徘徊。短期内支持位1700，阻力位1750。中期支持位1700，阻力位1850。 基本面方面：本周LME铝库存比上上周报道下降了1万多吨，至本周四52.61万吨。LME铝现货贴水基本维持在20c-16c之间。 日本铝业协会周一公布的初步数据显示，日本5月铝轧制品装船同比下降3.0%至194,740吨，为连续第五个月下滑。协会表示，装船的减少是由于需求减弱和出口放缓。由于氧化铝产能大幅增加，供需关系得到改善，国际市场氧化铝价格将从今年6月起逐步回落。 近几年，国际市场氧化铝价格波动十分剧烈。今年以来，氧化铝价格呈上升趋势，4月中旬运至我国港口的现货氧化铝约为每吨480～485美元，比年初上涨了15％左右，5月中旬略微下降至每吨470美元，但仍比年初高13％左右。氧化铝价格的大幅波动带动了国际市场铝锭价格上涨，今年2月底国际市场铝锭价格达到每吨1969美元，是近十年来的最高价格。 专家预计，从今年6月份开始，随着国际市场氧化铝供应的增加和国内氧化铝新建项目的投产，全球氧化铝供需关系可能改善，原料成本及海运费率可能会有所下降，氧化铝价格将逐步回落。 全球第二大铝生产厂商--加拿大铝业有限公司（阿尔坎铝公司）预测，西方国家今年对铝的需求将增长3.3％。 这一预测是根据分析家对该公司去年第四季度财务报告的分析做出的，这意味着今年的铝库存将增长49.5万吨。 阿尔坎铝公司曾预测，2002年西方国家对铝的需求增长3.2％，2001年的需求降幅为6.2％。 挪威Norsk Hydro公司28日表示，2005年秋天将开始为关闭位于德国的年产7.1万吨原铝的Stade铝厂做准备。该 公司6月16日宣布，因为德国电力价格的上涨，位于德国的Hydro铝业已经批准关闭。 上海6月30日消息:分析师周四称，估计中国政府将采取更为严厉的环保政策并提高能源产出效率，中国今年下半年料有更多小型铝冶炼厂关闭，估计下半年将有总量为500,000吨现有产能被关闭，在过去的一年半的时间内，中国铝冶炼产能已经关闭了约100万吨。 尽管有新的铝业政策出台，但中国今年前5个月的铝出口仍然大幅增加30.5%至642,179吨，有市场人士担心中国可能要调整氧化铝进口关税和铝出口关税的税率。 中国商务部一官员称，政府正在考虑上调铝出口关税，有业内人士估计，铝出口关税将自目前的5%上调至20%。 RUSAL公司已经同SUAL公司达成协议，共同开发SUAL公司在俄罗斯北部Komi工程。SUAL公司是继RUSAL公司之后俄罗斯第二大铝生产商，2004年铝产量在923,800吨。 短期预测：短期内将企稳1700，下跌空间有限，波幅1700－1750。中期预测：波幅1650－1850。长期预测：波幅1650－2000。（五矿有色期货部 个人观点，仅供参考）注：本文所指的短期为：2－5天之内，中短期为10－30天之内，中期一般为1－3个月，长期为3个月以上。