[分析评论]2005年6月28日伦敦期铜述评 昨夜LME三月期铜小幅下跌31美元，期铜早盘开于3378美元，较前一交易日收盘价低开8美元，当日最高点3380美元，当日最低点3327美元，尾盘以3355美元结束交易。LME期铜总成交量35327手，较前一交易日减少一成多；总持仓量202139手，较前一交易日减少1084手；LME铜库存30250吨，较前一交易日减少1025吨；LME三月期铜和现货铜的价差为贴水239.5/219.5美元，下跌12.5美元。 经过两个交易日的强劲反弹后，LME三月期铜价格出现小幅回落。就日内价格波动情况观察，期铜价格的走势比较强，下档存在支持，预计未来市场调整走势依然会比较强劲。从市场交易情况看，市场成交量在绝对低位基础上继续下降，持仓量小幅减少，属典型调整态势。近期，LME铜库存持续下降，已降至31年新低。现已逼近3万吨整数关口，而该整数关口的跌破相信也是指日可待。究竟是什么原因导致LME铜库存能够保持持续下降趋势呢？ 现在看不到任何这方面的、有说服力的证据说明铜库存的下降是合情合理的。相反，却有很证据表明铜库存应该有所增长。不论是国际铜研究组织还是英国商品研究机构的统计数据都显示全球精炼铜产量有明显增长，而全球铜消费量却因美、日、欧经济增速减缓而在下降，这导致今年一季度全球铜供给存在过剩。而随着夏季消费淡季的来临，全球铜供求关系无论如何是要好于去年底今年初的。以正常情况分析，包括LME在内的铜库存应该有所增长才对，可实际情况却反其道而行之，令人费解！ 对此，只能有一种比较合理解释——即LME铜库存的下降存在很大人为控制的可能。从时间上分析，LME铜库存的下降不会再持续很长时间，与价格走势（预计LME三月期铜强势局面最多可维持一个半月左右）相比，可能会有所提前。从量上分析，未来LME铜库存最多只能保持慢缓下降态势，继续给人以低库存之印象。应该留意的是，一旦LME铜库存显露出企稳回升迹象，就应警惕价格大幅回落的风险。 总体上看，LME三月期铜连续反弹后出现回落，调整走势比较正常，预计未来市场会继续保持强劲态势。(个人观点 仅供参考)