[分析评论]2005年6月27日伦敦期铜述评 昨夜LME三月期铜小幅上涨18美元，期铜早盘开于3367美元，较前一交易日收盘价低开1美元，当日最高点3396美元，当日最低点3348美元，尾盘以3386美元结束交易。LME期铜总成交量40076手，较前一交易日减少三成多；总持仓量203223手，较前一交易日增加1725手；LME铜库存31275吨，较前一交易日减少825吨；LME三月期铜和现货铜的价差为贴水252/262美元，下跌5美元。 在经过前一交易日的强劲反弹后，尽管LME三月期铜仍能保持反弹上扬之势，但上涨幅度已出现明显减小。更重要的是，随着期铜价格的上涨，LME期铜总成交量从本就不高的水平上再度大幅下降——由不足6万手降至略高于4万手的极低水平，而LME期铜总持仓量却在达到20万手之后继续不断小幅增加。仅就价格水平而言，市场保持强势特征；然而从成交量水平看，市场却表现得相当平静。凭借十余年实际经验，当前如此平静的市场颇有大战前的宁静，应注意调整仓位，防范可能出现的价格风险。 LME期铜总持仓量在达到20万手以上后，持仓结构已发生重大变化。这种变化是，8月18日/9月21日间的持仓量出现迅猛增长——由4.5万手左右增加至6.5万以上，而且10月1日以后的远期合约也出现增仓——由不足5.7万手增加至近6.3万手。这意味着市场多空双方在夏季即将结束前就开始了严重对峙，由多头控制市场局面的情景将受到挑战。 就上述持仓结构分析，目前LME三月期铜的强势局面最多可维持一个半月左右。在此期间内，LME三月期铜的价格走势将主要受技术面及非商业方面的影响，基本面因素将退居到次要地位。而随着时间的向后推移，基本面因素将开始发挥越来越重要的作用，全球铜价也将走上价值回归之路。应该注意的是，由于目前市场情况相当复杂，受其它方方面面因素影响，全球铜价的价值回归之路可能提前到来，而滞后的可能性则不大。 总体上看，LME三月期铜反弹行情仍在延续，继续保持强势特征，预计未来仍可望保持强势特征。(个人观点 仅供参考)