[分析评论]美尔雅期货：沪铝 站在高山峻岭之上 　　本周沪铝可谓大起大落，主力0508合约价格在周一强势上冲至17100的近期高点后抛盘汹涌而出，价格迅速滑落的同时成交量也急剧放大，当日收出带长上影的阴线显示出空方在17100一线坚决做空的实力和决心，更值得注意的是08合约在今年的3月17日达到本年高点17390之后的历次反弹走高行情中，价格从未突破17100一线，在4月12日，6月6日以及本周的6月20日，均受压回落形成短期高点，本周价格上冲幅度最大受打压力度也最大。那么接下来，让我们分析一下影响近期行情的因素。 　　国际市场方面，lme3个月铝期货走势远弱于沪铝，技术面上仍然是熊市结构下的反弹回落走势，价格仅在周一收出阳线后即行滑落，并且本周收出的1798美元的高点还低于前波反弹1805美元的高点，伦铝本波反弹主要由伦铜的上涨带动，随着伦铜的回落整理，铝价的持续走低也就在情理之中了。 　　宏观经济方面，国内经济发展依然强劲，除上周公布的工业增加值数据连续增长之外，本周三国家统计局公布，工业企业1-5月实现利润较上年同期增长15.8%，增速高于1-4月的15.6%，至人民币4968亿元。但是经济能够在下半年持续如此强劲的发展么？众所周知目前出口占中国ＧＤＰ的３６％，固定资产投资占ＧＤＰ的４４％，而房地产开发则占固定资产投资总值的２０％，而由于中国正面临与外部的不断的贸易摩擦之中，那么出口动力在今年下半年将可能显著放缓，而房地产业"降温"措施的出台和已出台措施的迟滞效应可能使固定资产投资在下半年出现实质性的放慢，最终影响ＧＤＰ的增加。 　　国内的供需方面，在国家行业宏观调控下，本年度铝单月产量仍在持续走高。由二月份的566218吨增涨至5月份的639100吨。在目前国内供大于需的状况下，产量的持续增高将给价格带来更大的压力，这就不难理解每到高位抛盘如此巨大的原因了。说到底，价格吸引了现货商而已。 　　在行业内的政策调控方面，国家近期出台的新政策是将氧化铝进口资质扩容 ，进口企业由8家增至20家，此举意在解决进口氧化铝渠道不畅的困难，拓宽企业进口氧化铝的渠道，这样今后以一般贸易方式进口氧化铝的企业数量应该会逐渐增多，只有这样氧化铝价格才有可能回落，而氧化铝价格的回落也拓宽了铝价下行空间。但就政策面来讲，这很可能是国家进一步加大宏观调控力度的信号，即国家已准备在适当时候完全取消电解铝进料加工贸易的税收优惠，取消其进口氧化铝免征8%的关税优惠。仅就此还不足以说明政策的可能走向，更重要的是最新公布的出口数据显示，中国5月原铝出口量大幅上涨至142，280吨比4月的107，961吨增涨了32%，1-5月的累计同比则增长了49.8%。该数据逆宏观调控意图而动，将可能导致政策面的进一步趋紧。 　　最后，在上交所最近公布的库存数据方面，沪铝库存在连续11周下跌后在近两周连续上涨。 　　综上所述，笔者认为后市铝价仍然会震荡下行，本周的高点可能会是后期的阶段性高点，那么当价格在后期17100-16510区间反复震荡中，建议投资者逢高抛空，止损价可以设在区间上方。