[分析评论]国际期货：6月21日铜市大涨小回 多头趋势未改 欧盟峰会未能就七年预算达成共识，增加了经济集成将减缓的担忧，欧元兑美元因而创下本月份最大跌幅。与此同时，欧洲央行(ECB)正考虑调降利率，欧元跌势因而加速。而美国联邦储备委员会(Fed)连续八度调高利率后，仍没有停止加息的步伐，此举有助增加美国资产的吸引力，因而助涨了美元。周一晚，美元收复了之前一日由于经常项目赤字扩大至1951亿美元造成的跌福，美元的回升重新给LME铜价带来压力，加之期铜连续上涨后多头有获利回吐的需求。受此影响，20日伦敦铜高开低收，小幅回落，收于3375，下调19美元，但整体多头格局未改。受隔夜外盘回调的带动，21日沪铜有所回落，各合约纷纷低开，其后维持窄幅整理走势，回调幅度不深，对整体涨势没有构成太大的威胁。CU508以33960开盘，最低33820，最高34160，尾市以33960报收，回落310元，全日成交66506手，持仓减少1306手至88866手。技术盘口上看，20日留下的缺口今天回补不约1/3，期价下跌动能不足，下档买盘却依然活跃，期价大涨小回，整体涨势未改。 现货方面：国内现货价格连续几天大幅上涨之后，21日小幅回落。上海华通报价在35270-35570元/吨，较20日回落约200元/吨；长江有色金属现货市场报价在35410－35510元/吨；广东南海地区报价35500-35700元/吨。 库存方面：21日，伦敦铜库存进一步下降600吨至33900吨；COMEX库存下降584吨至16314吨；国内方面，由于6月以来国内进口铜到货量明显增加，上周五上海交易所库存本周增加2043吨至30172吨。 全球精铜处于历史低库存的状态，供应紧张的格局依然没有得到明显的改善，短期内使铜价缺乏大跌的条件，为多逼空创造了客观条件。国内库存由于6月来进口到货量明显增加，国内交易所库存也有所增加，但由于当前国内价格大大低于进口成本，不少到港的精铜并没有直接流入国内现货流通领域，而是停留在保税区仓库，从而使得国内现货领域缺货现象依然较为明显，将有效促使国内现货价格继续走高。 基金持仓情况：美国CFTC铜市持仓结构净多头经过一个多月的下降之后，最近几周重新出现增加的势头。4月12日时基金净多头持仓一度达到2.9万余张，到4月19日下降至1.9万张，而到5月17日大幅下降至3321张，5月下旬以来，基金净多头逐渐增加，截至6月14日，基金净多头寸增加至20812张。 基金净多持仓先减后增，加剧了高位铜价的振荡，在精铜库存处于历史最低水平的情况下，美国7月合约依然保持着4万多张的高持仓水平，增加了市场逼空的可能性。 美元因素：五一回来以后，美元整体上维持振荡攀升的态势，美元的反弹走强已然对铜价构成较大的压力。近日，经连续上涨后，美元略有回落，对铜价的压制作用明显削弱，利多于铜价。 操作建议：沪铜多头趋势未改，多头继续持有。