[分析评论]首创期货：6月20日基金买盘推动铜价创出新高 上周国际铜市场在低库存因素诱发逼空行情之下，继续强劲冲高。前两个交易日伦铜大体于3300美元至3250美元间蓄势整理，后半周则持续上冲。上周五铜库存大幅下降2150吨，至36150吨近31年新低点，从而对伦铜逼空行情再添一把火，LME现货对三月期铜逆价差升至八年半高点267美元。至上周五收盘LME三月期铜报3395美元，最高点触及3407.5美元。 本周一受伦铜上周末大幅创高行情带动几近涨停，各合约跳空高开后，受持续较大规模空头回补买盘推动而稳步上攻，临近收盘前可见部分主多获利，铜价脱离日高。主力合约沪铜508收盘报34370元，较上周末收盘涨1070元。沪铜总持仓下降1.2万手，成交中等，与上周末相比略减。 现货市场方面，上周上海现铜持续疲弱，并对沪铜近月合约构成压制，沪铜506合约交割前后，上海华通现货铜价大体持稳于34000元一线，周五跟随期价快速回升至35100元。本周一现货铜价继续攀升至35750元，但涨势逊于沪铜，20日收盘较沪铜507合约升水值由上周五的750元缩减至300元。 对于目前的铜市场来讲，逼空因素占据主导，行情演变的主动权仍掌控在多头手中。多头利用不断下降的铜库存对投机空头步步紧逼，而接近300美元的高现货升水似乎也将逼空行情演绎到了极致，故接下来行情的延展取决于多头获利的意愿以及空头回补的速度。这使得判断铜价涨升空间变得极为困难，因为极度投机力量主牵的市场是疯狂的，当然风险也是剧大的，无论上涨还是下跌。 而笔者倾向于认为，在铜价走出突破上涨行情的同时高位暴跌的风险性也正在酝酿之中。多头低库存的杀手锏似已利用到了极致，这从近几日来铜库存降幅的加快可以看出，但接近300美元的高现货升水也意味着多头维持低库存的成本与承受的风险性也在快速加大。随着6、7、8三个月份消费淡季的到来，铜库存面临着重新上升的压力，这也是对逼空行情持续时间的最大考验；而中国预期宏观调控效果的进一步显现，意味着6月下旬即将公布的经济数据难以对市场多头人气构成支撑，相反则有可能导致铜市场盘面出现一定的松动。 沪铜近月合约出现了较大幅度的减仓，持仓数据显示部分主力多头进行了减多加空操作，而空头主力持仓相对稳定，多头主力已表现出的获利意愿似对铜价短线的进一步冲高不利。技术上，LME三月期铜于3400美元附近仍面临大楔形上边线的压制，行情突破的有效性尚待观察。 操作建议 在伦铜尚未有效突破大楔形上边线压制之前，仍以高位宽幅振荡行情视之，同时鉴于逼空行情中蕴藏的剧大风险性，操作上建议多单逢高离场，空单暂宜观望或以短线思路少量介入。 （个人观点，仅供参考）