[分析评论]四川天元：铜价的风险和机遇 国际铜价在四月份做出技术型圆弧顶部以后，市场上看空者曾经对于市场就此转势抱有很大的肯定，然而这个市场的在目前一个高位区域的风险和机遇是并存的，如果只是考虑机遇一味的抛空而忘记市场可能出现的风险，那么对价格创出四月份的3339美元新高是预计不足的，而带来操作上的难度也是日益加大。本周铜价在收盘时创出历史以来的新高3407美元，而针对于本次牛市以来，价格自01年11月7日1335美元起步，上涨已经2.5倍，不可否认的现实是铜价的的确确处于高位，历史性的风险和机遇是共存的。 最近表现出铜价的风险是首位的：主要表现在六年以来的最高现货升水与三十年以来最低库存。自本轮基本金属牛市以来，在铜市的表现上现货升水最高一直维持在200美元附近，市场上任何时期的挤空活动使现货升水没有象此次挤空活动那样瞩目，而周末收盘时的265美元的现货升水是否意味着，这次挤空是否就是本次牛市的最后一涨还是需要观察的。对于此次挤空活动能将现货升水出现新的升幅在于低库存，三十年以来的低库存还没有完全出现转折点，持续性下降的库存肯定在人为因素中为此次市场挤空打下基础，当然交易所的库存不会降至零库存，低位转折点和挤空后的交货必然是同时间的出现，市场上流传出的消息在没有成为事实之前，给交易带来的风险仍然是巨大的。 而铜价目前这种挤空活动给投资者带来的风险时必然带来投资机遇，目前铜价在人为因素较为明显的状况下运行，相反的是与一些长期的客观的因素出现背离，这些背离因素已经为很多市场所认识，它们是： 价格与宏观经济基本面背离。西方发达国家的一些经济领先指标早已经提示市场价格的趋弱性，但是铜价似乎更加关注中国经济走势，价格依然保持强势且屡创新高，去年中国出现宏观调控后，以及今年全球经济经济增长肯定减缓的背景下，从中长期看价格必然回归到经济增长同步的轨道中，其主要的因素是全球利率的提升带来的紧缩的经济环境。 价格与供求基本面背离。国际价格的坚挺归结为中国的消费因素，但是在整个经济环境和价格双向影响下，单一商品的供需关系的转变是不可避免的，从铜精矿的过剩以及所谓的冶炼瓶颈的存在，在商品特有的成本下显得是单薄的，更何况在现在远远脱离生产成本后，价格的高位区域必然遏制消费增长已经可以用数据来表明的。 价格与美元汇率背离。商品的金融属性表明了与美元的对冲性质，而现在基金在美元上做多显示出过去四年以来美元的弱势已经暂告一个段落，预计今后美元虽然在美国庞大的双赤字面前不会有太强的表现，但也不会有过弱的走势，而较温和的走势是美元85点附近区域整理，但是对于铜价来说，倚靠美元贬值走强已经是不可能了。 价格在技术上与动能背离。在技术分析中价格的动能变化最直接的反映是摆动指标，而摆动指标在趋势性的表示与目前价格趋势上的表示，在交易人士肉眼中最直观最清楚，这一数字和图表真实性是可靠的，但在市场整个趋势没有结束之前，给交易者带来风险也是显而易见的。 价格与相关商品背离。从金属属性上来说，黑色金属的消费虚弱更加反应整个经济景气度；从铜铝之间差价来说，即反应了商品各项属性，也反映了供求面的变化，有色金属中铜铝联系尤其紧密，而铜铝价差扩展到1650点就像当初底部缩小到70点一样具有判断意义。 铜价只有在人为因素下才会与各种因素的背离，而这种背离状况在时间的越长、今后各种因素越能发挥作用，当各种因素在集中体现后，将使得价格发生逆转是不可抗拒的，在铜价中长期技术图表中看到的大型收敛三角形也趋向完美同时，预示着新的投资机会的来临，而现在的观察市场成为规避交易风险最好的选择。